根据相关统计，8月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.9%。同比涨幅在今年内首度落在5%以下，而此前业内的普遍预期是5.6%上下，这一出人意料的数据是否会就此引发投资者的信心？机构们对于下一阶段的宏观经济和市场的最新观点又是怎样的呢？

　　⊙本报记者 周宏

　　经济前景：有好转迹象

　　这个超预期的数字，显然给投资者对宏观经济的看法带来更多信心。

　　交银施罗德固定收益部总经理项廷锋表示，这种治理通胀的成果是在中央政府控制通胀政策的作用下取得的。在“一保一控”的政策指导下，有关部门力图在保增长和控通胀之间保持适度的平衡，考虑到8月贸易顺差达287亿美元的历史最高值，货币政策仍将保持其连续性，而CPI的下滑为政策调整提供了空间。

　　另外，仍有相当基金在对CPI数据表示欣慰后，对未来的经济继续保持警惕观点。浦银安盛等基金认为，CPI与PPI 的差值虽然进一步扩大到-5.2%的水平。但展望9月份，CPI有反弹的可能，而PPI将由升转降，因此，CPI与PPI的差值有望缩小。未来CPI和PPI的差值走向值得重点关注。因为，它直接作用于微观企业盈利。

　　市场拐点：应者寥寥

　　那么，市场是否会出现大的行情呢？

　　相当部分公募基金经理认为，可能性不大。这个表态和3个月前，3000点以上，大批基金憧憬反弹的情况构成了鲜明对比。有的基金经理认为，目前的惨淡行情可能继续，并进入双重惨淡行情等等。

　　而私募基金公司中欧瑞博董事长吴伟志则认为，市场未来出现反弹的可能性越来越大。不过，他表示真正出手的时机仍需仔细观察。

　　吴伟志认为，归根结底，这个市场的走势依然是市场自身的规律在左右，宏观经济等因素，虽然可能一定程度上影响市场，但是无法根本上决定市场走势。否则，就无法解释，为何在2001~2005年中国经济持续快速增长的5年内，A股市场会出现熊市格局。而市场目前持续下挫的环境，可能确实需要一点市场以外的刺激。

　　持类似观点的还有一些今年业绩比较出色的基金经理，他们在此前较早地降低股票仓位，并因此而在心理上占据主动。上述的基金经理认为，市场总是比基本面更早出现反映，因此，目前的市场逐步进入可以“看一看”的时候了。

　　债市投资：或先现曙光

　　与此同时，明显有相当数量机构对于债市的观点倒是逐步积极起来。

　　富国基金就认为，8月CPI数据的回落速度，超越了市场预期，上述因素将成为支撑未来债券市场的上涨。

　　其中的原因是，富国基金预期未来CPI数据将呈现短期上行，但中长期下行的趋势。而 全年CPI数据有望回落至6.5%附近。在通胀预期将下跌的判断下，市场利率的向下调整的空间打开，而这一因素无疑会推动了债券价格的上涨。

　　另外，一些机构还认为，由于股市财富效应的丧失，越来越多的摇新资金正在涌向债市。上个月启动的债市上涨背后就有这种资金的作用，而一旦通胀的下跌趋势明显后，这个作用的效果也会益加明显。

　　更有一些机构认为， 通胀压力回落、经济下滑，保险和银行资金加大债券投资力度。会成为未来推动债券市场上涨的动力。若确实出现这种局面，债券市场有望中长期向好。