昨天小银行股率先反弹，除两只黄金股山东黄金、中金黄金受隔夜外盘黄金暴涨影响开盘封住涨停之外，下午大盘逐级反弹在较大程度上应该归功于中小银行股的上涨，南京银行涨停，宁波银行的表现也不俗，中小银行股的上涨引发大银行股的反弹，收盘金融服务业指数仅微跌0.77%。近期银行股成为重灾区，一、有的品种不到一个月股价下跌了逾三成，本身有修复的动力，预期有关利好未来会成为股价弹升的催化剂；二、准备金率下调1个百分点对中小金融机构相对有利。至于减少存贷差比例的负面影响，市场似乎反应过度，股价经过大跌之后，风险得到较大程度的释放；三、中小银行并未受到雷曼兄弟破产案的直接影响。此外，从动态PE看，银行股的估值并不高，目前多数次新银行股早已跌破发行价，2008年和2009年的PE都很低。南京银行、宁波银行、北京银行的发行价分别为11元、9.20元和12.50元，昨天盘中分别跌至7.46元、6.13元和6.42元，看来一级市场的风险也不可等闲视之。

　　昨天下午沪深股指弹升幅度一度超过7%和6%，最终仍然以下跌报收，仅有200余只股票上涨。不排近期股指有震荡反弹的可能，但上档压力继续存在，对反弹宜采取相对谨慎态度。首先，上证指数在2000点关口就让多方颇费周折，前期2245点曾让多方喘息一阵的平台成为此后反弹的阻力区域。其次，两市股指仍在下降通道中运行，均线系统继续呈空头排列，这样的状态不是短时间就能轻易扭转的。再次，周边市场仍然震荡不已，雷曼兄弟、AIG等风波尚未平息，A股市场很难独善其身。造成这种局面的原因十分复杂，对于投资者而言，在没有做空机制的情况下，持仓只能反复地被动挨打，市值不断缩水，而且至今还没有看到停止缩水的希望。

　　早在上证指数3000点时，也就是从6124点下跌之后被“腰折”之际，一般投资者都认为估值较低或者相对合理了，但股指还是跌至1802点，“底在底下”的状态让人不敢再轻易抄底，投资心态屡受打击，期望值也越来越低。A股的动态市盈率调整至15倍之下，但在下跌的趋势中，这样的市盈率仍然激不起买盘的欲望，几个月以来股指越走越低的态势让投资者望而生畏。机构的态度也不积极或有较大的分歧，中小投资者屡补屡套的教训让人对未来的走势更为谨慎。在调整趋势没有发生转变之前，不能轻易断定底部。上证指数从1429点跌至386点，1558点跌至325点，跌幅分别达73%、79%，深刻的教训令人记忆犹新。此轮自6124点跌至1802点，跌幅也超过了70%，但上证指数自2007年10月见顶以来的月K线组合形成较标准的下降通道，仅靠市场本身的力量走出困境难度较大，至少还需要不短的时间周期。

　　其实中国目前的经济环境并没有想象中那么差，周边市场的影响也不是那么直接，只是股市的运行趋势直接影响了投资者的信心，这就是趋势的魅力所在。在弱势格局中，调整的速率经常会超出人们的预料，究竟股指将在何处见底，很难给出确切的答案。考虑到股指连拉了七根周阴线，本周是第八周，大盘继续走低，属于短线超跌，盘中自然有反弹的可能。但在弱势格局中，操作的难度较大，短线可以试探性以少量资金抢反弹，稳健的投资者可继续谨慎观望，等待更合适的机会。