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近日的研究报告好混乱，9月初时高盛将美林证券加入卖出名单之列，建议客户卖出美林证券股票。相反，过了几天后，美林证券出报告叫大家买进高盛，又调高了雷曼兄弟控股公司的评级。谁不知评级被调高后的几天，雷曼兄弟竟宣布破产保护。
这个星期似乎是分分钟有大新闻发生。雷曼破产，美林被收购，AIG陷入危机，大新闻一单接一单。这几天雷曼兄弟的股价大上大落，一天升几十个百分比，另一天又跌回几十个百分比。为何其股价可以波动得那么厉害？因为雷曼兄弟股价已经跌到1毫多了，1毫多升上1毫半，便已经是50％升幅。2007年2月7日雷曼兄弟股价最高曾做过86.18美元，当时公司市值为600多亿美元。不消两年时间，市值竟可以跌到１亿美元都不够，总共蒸发了99.8％。投资银行的客户都是一些非富则贵的人，他们对金融产品应有一定的认识，故投资银行业务风险较高是一点都不奇怪的，但是想不到连客户是普罗大众的保险公司AIG都可以搞到差不多倒闭。AIG现在市值是50亿美元左右，去年初最高峰时市值为1930亿元左右，蒸发了97％。除了还没有破产外，基本上跟雷曼兄弟已经没有分别了。
中国交通建设（1800）刚公布了2008年上半年业绩，虽然营业额有增长，但是纯利率却大幅下跌，导致盈利下跌20%。基建公司的纯利率一向都是十分低的，相比中铁（390）和中铁建（1186），中交建（1800）为三只之中最好一只，去年其纯利率为4％左右。其它两只更低至2％之下。用数字去表示，即是做100亿元的生意，最后公司赚的，却少于2亿元。去年市况好时，因为市场不多这类国内基建股，市场都把它们当作天之骄子，市盈率升到40至50倍。当时可以做超高市盈率的理由除了是市况很好之外，还有一个理由便是，大家相信只要这类公司纯利率做好一点点，由2％做到3％，那么纯利便会增长50％。现在大市不好了，大家都变得现实了，明白低纯利率根本是一把双面刃。在中交建公布业绩前，基金已经开始洗仓，在这类大价股身上，基金信息来得比散户快，散户要在它们身上赚钱，真是十分困难。