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　　主持/策划 整理 金苹苹

　　嘉宾：上海证券交易所债券基金部 楚天舒博士 杨枫博士

　　股市“跌跌不休”，成就了投资领域中的另一个牛市——债券市场。最近，不少投资人已经将部分资金撤出，转而投向了债市。尤其是颇受个人投资者追捧的公司债，其火热行情仍然持续蔓延趋势。

　　公司债是个怎样的市场？该如何进行投资？又需要注意哪些风险？“钱沿”邀上交所的相关专家，跟投资者一起交流。

　　门槛较低

　　适合个人投资者参与

　　主持人：普通的个人投资者能否参与公司债的交易，其门槛如何？

　　楚天舒：普通个人投资者可以参加公司债的投资，一般可以通过在证券公司营业部开立证券账户，在交易所市场买卖。公司债以1000元面值为一手，一手就可以交易，门槛不高。

　　主持人：公司债市场是个怎样的市场？其收益率如何？大概决定的因素有哪些？

　　楚天舒：从发行者的角度来说，公司债市场是一个以债券的形势进行融资的市场；对于投资者来说，是一个债券投资的市场。 公司债的收益率大于国债和同期限的银行存款。公司债的收益率的决定因素有很多，比较重要的因素是当时的市场利率情况和发行人的信用状况，以及公司债是否附带其他权益。

　　主持人：如何通过上交所来买卖公司债？公司债的交易在当日可以实现买入卖出吗？它的交易时间和股票是否相同？

　　杨枫：投资者在上交所交易市场可进行公司债现货买卖，必须选定一家证券经营机构，并订立全面指定交易协议后，方可办理委托买卖手续。公司债可以进行回转交易，即当日买入的债券可在当日卖出，其交易时间和股票相同。

　　未来空间巨大

　　投资机会较多

　　主持人：公司债市场未来的发展空间如何？能够介绍一下吗？

　　楚天舒：公司债的未来发展空间巨大，估计我国未来很多公司的筹资方式中债权将占较大比例。公司债市场将发展成为与股票市场并驾齐驱的市场。

　　主持人：在当前的市场上，上市公司很多，而且很多公司将来或许都有可能会发行公司债，是否可以这样理解，只要有公司债的发行，就存在投资机会？

　　杨枫：公司债的推出为广大投资者提供了新的投资品种。投资者通过分散投资，在股票、债券（包括国债、企业债以及公司债）等不同品种间建立投资组合，达到一个安全性、收益性、流动性的良好比例搭配。个人认为，有新的公司债发行，投资者就可以考虑进行投资。

　　看懂规则 控制风险

　　主持人：现在很多公司债都有特殊的行权设计，个人投资者不能较好地理解，请教一下这种行权的设计对债券价值有什么影响？

　　楚天舒：目前很多公司债是含权的，比如3年后投资者可以某个价格回售给发行人，这就给投资者一个选择的权利，投资者可以在3年后根据市场情况和发行人情况决定是否继续持有公司债，不想继续持有可以选择卖回给发行人。这种含权的设计如果是给投资者便利的，这对于投资者来说是在增加公司债的价值；如果是对发行人提供便利的，比如3年后的购回权，对于投资者来说实际上是减少了公司债的价值。

　　主持人：投资公司债风险如何？大致要关注哪些方面的风险？

　　杨枫：公司债投资存在的风险大致有如下几种：1、利率风险，利率是影响债券价格的重要因素之一，当利率提高时，债券的价格就降低，此时便存在风险。债券剩余期限越长，利率风险越大。2、流动性风险，流动性差的债券使得投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券，从而遭受降低损失或丧失新的投资机会。3、信用风险，信用风险是指发行债券的公司不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来的损失。

　　楚天舒：对公司债的评价和分析涉及对发行主体的资信情况、经营情况的分析，对公司债发行期限、发行条款的分析，以及对发行当时及未来市场利率走向的分析等各个方面。另外需要提示的是，投资风险和收益是对等的，高收益是对高风险的补偿，大家在购买公司债时要对风险进行充分评估。尤其是现在很多公司债都是没有担保的信用债券，不排除有些公司债最后出现不能兑付的情况。