近期，国际黄金价格终于结束了此前长达半个月的连续下跌势头，出现强劲反弹。自今年7月中旬以来，金价便正式走入跌势，两个月内跌幅将近30%。在国际政治地缘形势并未有大变化的背景下，黄金价格下跌的如此之快实属罕见。对于其之前的下跌，原因在这里就不必多说了，下面笔者试从不同的角度来分析金价在最近反弹的情况，以及其在中短期内的价格走势。

　　美元冲高回落，美国政府宣布接管“两房”的消息，以及欧元区官员的“衰退论”，使得美元指数在上周中段一度以不可阻挡之势冲破80大关。然而指数在80上方并不稳固，雷曼兄弟破产的消息，再度震惊了世界金融市场，华尔街充斥着困惑和恐惧。这一次，美国政府没有像拯救贝尔斯登，拯救“两房”那样给雷曼兄弟的资产提供担保，而是让其自生自灭。雷曼破产了，美林证券也被美国银行所收购，美国传统的五大投行目前只剩下了两家（高盛和摩根斯坦利）。此时已经连续上涨了两个月，而且似乎已经摆脱了7年跌势的美元，又到了一个抉择的关口，是维持强势还是再度被脆弱的经济形势打压。

　　9月12日当天，美元指数大幅下挫1.5%，其中英镑兑美元的当日涨幅为3年来之最；9月15日，道琼斯指数下跌超过500点，创造了自“911”以来的单日最大跌幅。就在金融市场陷入恐慌的同时，金价却默默开始从低位反弹，反弹的原因不难解释。在美元资产遭到抛售（房价、股价的走低），甚至商品价格也大幅走低的同时，实在不会有其他的资产比黄金更具备保值的价值，加上金价之前跌幅过深，大量买盘的介入使得反弹一触即发。

　　目前金价涨势能否继续，无疑是投资者最为关心的问题。日前，美联储在利率决议中宣布维持2%的基准利率不变，并没有像市场所预期的降息救市，也没有给出今后降息的预期。笔者个人认为，美联储的此次决议是正确的，它准确而又及时地传达了政府以及联储对美国经济形势的判断。在这种混乱的经济形势下，进一步的降息不但起不到稳定市场的效果，而且还很可能给市场造成进一步的恐慌。

　　另外，如果油价一直维持弱势的话，则金价的反弹力度也不会太大。

　　全球最大的黄金ETF-SPRD gold share的持仓情况，也是我们分析黄金价格走势的一个很重要的参考。从它最近公布的数据来看，在近期金价的反弹过程中，SPRD并未有加仓的动作，而它在之前在黄金的跌势中曾大幅减仓，足见其对近期金价反弹高度不看好。

　　金价近期的反弹，印证了“乱世买黄金”这句俗话。在金融市场出现混乱的情况下，黄金确实有着其无与伦比的保值功能。因此混乱的金融秩序能否持续，就成为金价能否继续反弹的必要条件。综合以上几个方面，我们认为金融市场会逐渐走稳，美元资产会更多的为投资者所青睐。加上原油的疲软和美元指数的重回强势，黄金价格的反弹行情最终会在短期内结束，此后金价仍将维持弱势震荡的格局。

　　（作者为海证期货首席黄金分析师）