上周A股出现蹦极。周初虽然政策面终于“出手”两率开始下调，但受境外金融市场动荡的背景下，股指不但迅速击穿2000点整数关，而且还在金融股的带领下一溃千里，创下1802点的调整新低，最大跌幅高达70.57%；好在政府即使出台三大利好救市，周五迎来了罕见的全线涨停盛况。“迟来的爱”终于被盼到。

　　当然由于本次市场跌幅过大，因此重树投资者的信心，不是一朝一夕能够完成的，今后仍需要政策面出台对股市更大的利好政策。但短期来看，由于市场的涨停有助于信心的迅速恢复，使2000点迅速成为“政策底”。如果简单按前一次“4·24”印花税下调26.62％的反弹力度来看，对应上证综指将反弹至2282点。但显然本次利好的实质意义更大，并且目前的1800点与前一次的3000点附近相比更具投资价值，因此这次2300点附近可能阻力有限。

　　如果根据外围股市历史下跌的经验，股指在经历65-80%的大跌后，随后均迎来幅度在49%以上的大幅反弹。同时结合中国A股市场历史上，1993年、1997年以及2001年大跌后分别出现58%、81%和45%的反弹来看，我们认为本轮反弹最终的幅度有望接近50%，即2700点左右，但在到达该位置之前可能还有一个寻找市场底的过程。

　　因此我们必须清醒地认识到，政策只能改变短期市场的运行，但并不能扭转市场的中长期运行。从中长期的角度来看，后市应该密切关注四个方面的因素：一是下半年国内经济能否克服困难重新转好：二是全球金融风暴是否接近尾声：三是房地产、银行等行业能否摆脱低迷：四是大小非减持能否得到有效控制。如果以上四大因素未能得到有效改善的话，反弹行情将受极大程度的抑制。