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      2008 年 9 月 23 日
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    B7版:中国融资
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      | B7版:中国融资
    中小企业“找钱”难 风投大腕指点迷津
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    中小企业“找钱”难 风投大腕指点迷津
    2008年09月23日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 张良
      中小企业融资难问题是当前中国经济发展过程中一大亟待解决的难题。在中国风险投资市场方兴未艾的今天,创投和私募股权基金的介入,的确为一些具有优秀管理团队和新商业模式的中小企业找到了继续前进的通路。但是,有限的沟通渠道使得风险投资家与企业家之间仍然存在着诸多的信息不对称,一方面,风险投资家们在有限的空间里“大浪淘沙”,另一方面,企业家则对风险资本“望穿秋水”,渴望着自己的公司有朝一日能够得到风险资本的垂青,进而发展成为行业的领导者。然而,究竟怎样的企业才能吸引到风险投资家们的眷顾?本期互动吧邀请了多位创投和私募股权投资合伙人围绕这一话题阐明自己的见解。

      ⊙本报记者 张良

      世盈创投董事总经理 常卫玲:

      双方要有共同价值

      因为接触潜在客户的时候,双方都是陌生人,如果要打破双方之间的信息不对称,就得清清楚楚地告诉我,你如何去实现盈利创造,让投资人看得懂,这是双方沟通的一个桥梁,这样才能够进入到下一个顺序的环节。

      作为我们未来的合作者,他对他所从事的事业一定要执著和追求,而不是把基本的利益看得这么表象化,而且还要有一个判断,究竟企业具不具备这方面的潜质。另外,双方在价值创造上还是要志同道合,因为股权投资就是共同的价值创造,所以才要有共同价值。

      凯亚投资亚太区总裁 刘涛:

      关键是要能扮演行业整合的角色

      作为我们投资者的角度,是整体来看这个企业的财务安排、资本市场的安排,再决定怎么去做好,除了经营跟销售,还要考虑未来怎么样发展,在中长期上做一个安排。其实我们所要面对的企业,都是准备打算上市的,准备要在资本市场作为一个独立的主体,这些企业我们比较关注。这些企业本身的品牌和它的知识产权专利,我们也很关注。我们这些团队在投资过程当中,与国内的企业也有一些交流。普遍的情况是,企业对于品牌的塑造,特别是对于自身的企业知识产权保护这块,主动的意识还是不够,因为作为一个独立上市企业,一旦上市以后,就面临着国内国外的市场,是一个开放的状况,如果企业遇到一些知识产权的纠纷,这是我们投资者们不愿意看到的。所以,我在这里重点强调这一点,这些被投资企业在这方面要有一个比较主动的意识,这样再跟我们接触比较好。

      我们肯定是要做一个稳固、成熟的、优化的、各个方面发展比较均衡的企业投资。你公司所处的行业是不是一个好的位置,你的财务指标是不是很健康、稳健,我们的IPO上市并不是终点,可能说不定从长远来看,还只是跨出一个跨越性的第一步,未来可能更重要还是上市以后,怎么样扮演一个行内整合者。我们常有这样的体会:我们有的时候投资一个企业,发现在整个行业当中,其实没有一家很强,都很弱,但是我们会去找能够在这个行业中扮演整合角色的载体。我想投资者都有这样的理想,这个想法不但跟我一家相似,而跟其它的投资机构也相似。

      另一方面,我们去投资企业,我们不会去雪中送炭或者是起到救火队的作用。风险投资可能还会做某种意义上的支持,但是对PE来讲,一定是看到你的根本,除了我们不需要抵押、不需要做各种银行所用的一些抵押手续之外,我们的标准比银行的标准还要高。

      霸菱亚洲合伙人、董事总经理 曾光宇:

      企业困难时更需要VC、PE支持

      企业和创投是一个长期合作的关系。企业和VC或PE携手,是一个共同增值的过程。创投投钱进去后,不能撒手不管就想赚钱。创投往往要根据企业的需求,提供各种各样的服务。提供服务可以非常广,比如提升公司管理制度;开辟新业务、新市场;具备上市条件后,帮他们做上市,找券商,走审批过程。企业的发展不可能长久顺利的,有顺境、有逆境,不好的时候,创投一样要支持。比如说二次融资,企业困难的时候,企业更是需要VC、PE这种合作伙伴的支持。

      艾信投资执行合伙人 李利凯:

      二流模式也可以,但人一定要好

      虽然我们是做天使投资的,但是也不是单一的天使投资,我们不投种子企业,而是投商业模式企业。有人说天使投资就是傻子投资,因为失败率很高。我们这种投资就是1/3成功,1/3持平,也有1/3失败。我投的项目也有三个是不了了之,财务很不好看。投资人在投资前一定要有3-6个月的时间做调查,三个月是非常少见的,一般都会需要更长时间。所以我们在做投资之前,一定要把项目调查好。我们在投资项目前会投入许多资金用于项目调查,问别人如何看待这个团队。我一定要把你的团队、把你的产品、把你的商业模式全部做好。我们也有三个项目失败了,失败不是因为眼光问题,而是因为自己放弃了,或者是不够智慧。但是,失败记录就是我们很好的教训,能很好地帮助我们企业家。

      我们的拟投资目标企业应该能够把他的生意模式通过短短几分钟的沟通让我们能看得懂,实际上,如果他讲解的情况比较复杂的话,我相信实践起来在某个环节有所纰漏的话,那就失之毫厘差之千里了,所以这是我们讲的第一步。同时,商业模式很重要,它并不具备立即的商业条件,所以一定要得到别人的帮助。投资人的兴趣领域不一样,自己本来擅长的投资领域就不一样,所以企业一定要非常清楚自己的亮点在哪里,一句话,就是要有很好的商业模型。

      我看中的是二流的商业模式,一流的人。这是一个很简单的主意,但是有一群特别优秀的人在帮助他。所以,如果有一流的模式是最好的,如果没有,二流的模式也可以,但是人一定要好。

      蓝驰创投投资总监 屈卫东:

      融资时首先要选对基金

      对于企业家来说,融资的时候首先要选对基金。PE有的是关注投中后期,有的是关注快上市,有的是对财务数据比较看中,不同的基金专注的观点也不一样,所以企业家找融资的时候,首先你清楚你是处于什么阶段的企业,这家基金是不是对你所处的阶段感兴趣,对你所处的行业感兴趣,你的目标是想在国内还是在国外上市。你如果想在中国市场上市,我想人民币基金有一定的优势,如果你想在海外上市,我们这种全球基金有我们的优势。我们蓝驰创投以前是诺基亚创投公司,我们关注的是VC的第一阶段或第二轮,就是你一开始创业的时候,开始准备好去找VC投资的时候,你们就可以来找我们;或者在第二轮的时候,也可以来找我们。我们通常的资金投入都是500万到800万美金,我们专注在无限应用或者是媒体,或者是清洁能源等行业。

      厦门南强成长投资有限公司董事长 吴兹足:

      企业对PE投资要有正确认识

      PE是实体经济和虚拟经济的桥梁。企业要发展,单靠实体经济的发展会比较慢,所以必须要进入虚拟经济,通过虚拟经济的优势能够反馈到实体经济,使实体经济能够快速的发展。任何工作都要有一个基础,我们国民经济的基础仍然是实体经济。虚拟经济是一个催化剂,也就是企业的一个发射器,它的作用在于能够帮助实体经济快速发展,能够做我们十年以后能做的事,所以,我感觉企业家跟PE投资者应该是一个长期合作的关系。PE既然是一个桥梁,那这个桥梁就是要等企业,实体经济跟虚拟经济真正实现替补之后,才能够完成它历史的使命。

      此外,我感觉现在投资基金很多,希望来投资的企业也很多,但是要谈成一个项目很困难,除了选择项目的条件,关键的问题是两者之间的认识。作为一个企业、一个被投资者来讲,应该认识到PE投资它是通过投资来做大我们企业的存量,然后在资本市场中分享这个增量。在这一点双方要有一个共同的认识,这样,我们投资的管道才能够畅通。