经过上周五的“暴涨”之后，恒生指数昨天呈现震荡上行的走势，反弹回升的势头得以保持，策略上仍可维持多头的思维。大盘成交量虽然缩小到916亿多元，但仍处于几个月以来的高水平，资金流量未有减退，有利于大盘增强稳定性。事实上，港股的沽空压力已经明显出现收敛，昨天仅录得56.5亿元的沽空金额，占总体成交量的比例仅为6.17%，说明在目前的回升走势中，空头压盘暂时没有趁反弹时重新建立仓位。

　　昨天恒生指数在开盘之初尝试冲击20000点关口后一度掉头向下，但仍然坚守于19000点上方，指数表现依然波动，呈现震荡上行的走势，报收于19632点，上涨了304点。国企指数则上涨了252点，以10227点收盘，终于重新回到了10000点大关上方。目前，港股大盘出现连涨两天的走势，这是8月以来的首次，发出了一个比较强烈的买入信号。这个信号一方面说明港股可能已经扭转了由8月份展开的下挫走势，另一方面也说明港股已有能力出现连涨的势头，买盘的积极性有所增强。

　　现阶段，在全球地区央行竭尽全力救市的背景下，由美国大型金融机构倒闭所带来的全球信贷收缩危机总算暂时度过了难关。欧美楼价的跌势以及企业呆坏账的处理，肯定还要花费很长的时间才能逐步改善。但正如跟3月中旬和7月中旬的情况一样，当紧急危机得以暂时度过之后，市场可以获得喘息的机会。基本面相对比较强的A股和港股是我们最关注的股票市场，周边市场的拖累为我们带来“危中有机”的时机。

　　国际油价的回落趋势大大减轻了内地的通胀压力，增加了“保经济增长”的空间和条件。内地8月份CPI的涨幅持续放缓，同比涨幅进一步回落到4.9%，通胀局面大体上受到遏制，形势有利于内地加大“保经济增长”的力度，“保经济”增长已经成为目前的首要任务，这一点在人民银行几年来首次调低贷款利率和存款准备金率的行动中已逐步获得市场的认同。因此，当欧美市场的信贷危机暂时稳住之际，A股和港股从低位弹升的机会就出现了。

　　A股市场已经急涨了两个交易日，上证指数两天来的累积涨幅有340点，这一波绝地反弹的行程应该还没有结束，我们估计有进一步上探2500点关口的机会。至于港股方面，反弹的力量还是比较充足的，资金这几天回流股市的趋势很明显，我们估计恒生指数在第四季度可能会回升到22000点附近，而国企指数的回升目标从上周估计的10500点上调到11500点。