维持优于大市评级

　　公司公告2008年上半年股东净亏损1.859亿港元，而去年同期实现净利润3.296亿港元。亏损主要是由1.711亿港元投资亏损所致(上年同期录得投资收益3.298亿港元)。鉴于目前的市场环境，我们将投资回报率预测由1.9%下调至了0.5%。因此，我们将2008-2010年每股收益预测下调14.4%-26.8%。基于0.7倍的2008年预测市净率，我们将目标价格由4.00港元下调至3.70港元。我们计算得出每股净投资为3.60港元(08年预期)，并认为该股的公允价值不应低于总投资减去全部债务。因此，我们维持对该股优于大市评级。我们的目标价格为3.70港元，相当于17.4倍的2009年预期市盈率和0.7倍的预期市净率。 （中银国际）