终端需求强劲 风控能力较佳

　　公司是河南的龙头地方开发商，有着15年以上的经营历史。河南是我国人口最多的省份，由于人口基数大及城市化率不断上升，河南住宅房地产市场终端需求强劲，具有良好的增长前景。2007年河南物业均价较国内平均水平要低42％，体现出在房市下滑的环境下，房价下跌空间相对较小。河南省政府于8月颁布了一系列及时政策以提振楼市，有望重新树立住房购买者信心并且同时改善负担能力。

　　此外，公司的风控能力也比其他处在过热市场中的区域性上市开发商要强，我们预计到2008年底建业地产的净资产值将达到4.19港元。参考公司较同业平均估值水平，我们给出估值为1.04港元，相当于公司净资产75％的折让，首次评级给予同步大市。（中银国际）