鄂武商曾因浙江银泰的连续举牌而被市场高度关注，最终，浙江银泰系通过二级市场的持续增持取得了该公司大股东的地位，由此显示该公司在产业资本眼中的商业价值。并且，由于浙江银泰与当地大股东对公司控制权与治理结构的双向钳制，使得该股基本上不存在“大小非”减持的压力，以及控制人对公司操控的问题。基于该公司在当地的市场占有率，以及稳步增长的业绩和不断扩张的商业资产，基本上已经确立了区域性商业龙头公司的地位。以此来衡量目前股价的估值水平，在整个百货行业中显然是被严重低估的。
| 评级机构 | 评级日期 | 股票评级 | 投资要点 | EPS预测（元） | 估值 (元) |
| 08年 | 09年 | 10年 |
| 东方证券 | 2008/09/23 | 买入 | 历时2年的武汉广场租金案终于得到解决，武广租金问题迅速解决，一方面能够有效维持武汉广场门店经营的稳定性，另一方面也消除了市场对公司业绩增长的不确定性。根据公告，公司对于武广租金追溯调整的可能性较大，预计将会增加公司08年净利润3500 万元，增厚EPS 为0.07元，同时租金收入也增加了公司08 年的现金流1.87亿元左右，从而有效缓解公司资金方面的压力和公司财务费用的降低。目前公司业绩增长仍主要来自于内生性增长，维持08 年公司百货业务收入增速25%增长，量贩业务由于收回剩余20%股权，收入30%以上增长的预期。 | 0.37 | 0.47 | ---- | 10.00 |
| 联合证券 | 2008/09/23 | 增持 | 武汉广场租赁问题得到了解决，按照武汉中院判决的商场租金标的，公司2008、2009年可增厚业绩0.07 元，EPS分别达到0.37 元、0.49 元，对应PE 分别为15.1、11.4 倍，大大低于百货行业平均市盈率19.4 倍。 | 0.37 | 0.49 | ---- | ------ |
| 天相投顾 | 2008/09/23 | 增持 | 公司在经历前期多元化发展后逐渐开始业务归核，到2007年底其非核心资产基本实现了全部剥离，各种风险减值因素亦得到充分计提，这些都使得公司可以实现轻装上阵。租金案最终能够获得顺利解决，使得公司可以更进一步专注其精力到主业发展上来，继续贯彻其“百货+量贩”两条腿走路的发展战略，也有利于其真实价值的体现。根据公司战略规划，每年将新开15-20家武商量贩店，作为一家区域性龙头公司，鄂武商在估值上现在已经具备了相当优势。 | 0.42 | 0.50 | 0.58 | ----- |
| 业绩预测与估值的均值（元） | 0.387 | 0.487 | 0.58 | 10.00 |
| 目前股价的动态市盈率（倍） | 15.25 | 12.11 | 10.17 |
| 风 险 提 示 |
| （1）公司正拟建设占地51 亩，经营面积24万平方米的“Mall”项目，预计项目建成所需资金在16 亿左右，公司目前也正处于开店的高峰期，因此面临着较大的资金压力。（2）由于武汉广场租金案判决的租金1.5亿元与公司计划收取租金2.17亿元有较大差距，股东大会能否通过这个决议、最终是否执行还有待观察，公司保有的继续上诉权利也可能会使结果发生变化。 |
