嘉 宾：国金证券研究所农牧渔行业首席分析师 谢刚

　　大成积极成长基金经理         王维钢

　　小张老师：在近期国际、国内大宗商品持续下跌的背景下，你们如何看待未来农产品的价格走势？

　　谢刚：对大宗商品而言，影响价格的因素通常有供求、美元和通胀等三方面关系，而对全球农产品价格起决定性作用的因素是供求关系，美元与通胀只起到局部的微调作用。目前，全球粮食播种面积、库存逐年下降，而单产提升缓慢，因此粮食供应总量难有大的增长；但食用需求、饲用需求、能源需求增长迅猛，导致全球粮食供不应求不断加剧。截至2007年底，全球粮食库存消费比降至0.148，成为过去50年以来的最低点。我们认为全球粮食供不应求还会持续，世界已经进入高粮价时代，预计本轮农产品牛市或将延续到2020年左右；不过，由于前期美元升值较快，通胀预期下降使得农业生产成本有所下降，农产品价格近期表现偏弱，但金融层面的因素只改变短期价格走势，农产品中期向上的趋势并不因此而改变。

　　王维钢：自2008年7月中旬以来，美元累计升值已超过8.7%，这对以美元标价的玉米、大豆、小麦、糖等农产品来说构成短期下跌的动因。此外，国际原油价格近期下跌，这对生物能源热也有一定的降温作用，相关企业对《新能源法》框架下的农产品能源化需求增长前景持观望情绪，这都构成短期农产品价格下跌的诱因。但由于全球粮食生产面临比较效益低、需求增长又呈刚性等因素的影响，因此中长期粮价仍将不断震荡走高。

　　小张老师：与国际市场相比，国内粮价处于什么水平，放开国内粮价是提高农民种粮效益的有效办法吗？

　　谢刚：目前只有进口依赖度高的大豆、植物油价格基本和国际市场接轨，其他如水稻、小麦、玉米等大宗农产品价格中枢还是低于国际市场。当然，这一方面由于我国是粮食生产大国，目前库存要高于国际平均水平，因此粮价上涨动力不如国际大；另一方面，目前我国粮食生产形势依然严峻，如果国内粮油市场对外完全开放，我国农业可能遭遇毁灭性打击，对国民经济发展造成巨大的损失。现在尽管粮价上涨了，但农民的收益并没有切实提高，因为化肥、种子等成本上涨更快，农民在养老、医疗、教育等方面的支出更大，因此，只有系统化、全方位、多角度地提供解决方案，才有可能解决农民种粮积极性不高的症结，仅仅放开国内粮价不能解决根本问题。

　　小张老师：在国内农业类上市公司中，应该怎样选择投资目标？

　　谢刚：一般来讲，投资国内农业类上市公司有两个驱动因素：一是农产品价格，二是政策扶持。单就价格主线来看，农产品价格上涨可能造成利润从产业链下游向中、上游流动，因此，建议规避农产品深加工企业、农产品流通业，关注上游拥有土地、水源等资源储备的公司。不过，我们认为政策扶持、体制创新对微观公司的影响更值得关注。农业体制创新会释放出巨大的生产动能，惠农政策扶持又会催生出重点农业公司超常规增长，被扶持公司的产销规模、利润增长指标、资产负债表都有了实质性的改善和提高。目前，体制创新与政策扶持还有巨大的空间，将有可能带来优势公司不断获得增长点，这包括：税收减免、信贷支持、资源收购及价值重估、政府合作开发项目等。

　　王维钢：农业产业是政府高度重视、鼓励发展的行业，农业类公司面临宏观调控的风险较小，农业体制改革试点可能激发公司的潜在增长动能，政策扶持又降低了产业回报不高的风险。从2008年7月2日国务院发布的《国家粮食安全中长期规划纲要》政策信号来看，农业的战略地位中长期不会改变，在可预见的未来十几年内，政策对农业的扶持力度可能会越来越大。