美豆重回1000美分每蒲式耳以下，现在看来这一切是如此自然，因为市场永远是对的。对于商品来说，价格的变化反映的是最直接的东西，其最深层的决定因素仍是商品的供给与需求。在生物能源概念和全球大豆需求增长的带动下，影响大豆价格最关键的因素就是大豆供给情况，从1996年以来，我们看到的是中国等发展中国家油脂需求的不断增加。即使在2007/2008年度的大豆牛市中，看空者们主要依据的理由也是农产品的周期性特征。

　　然而，让看多者失望的是，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期价在向上突破1600美分/蒲式耳后掉头向下，现在已跌破了1000美分/蒲式耳。“十一”前后CBOT大豆的表现，更让我们看到了更深层次的问题。

　　如果说，9月20日至10月2日，CBOT大豆期货价格走势还跟随着美国救市计划的步调，那么如果美国救市计划最终通过，按照上面的逻辑分析，大豆价格“理应”反弹，至少应该止跌；然而，事实上却正好相反。10月3日，美国国会众议院投票通过修改过的金融救援计划，总统布什随即将之签署生效， CBOT大豆期货价格跌势却没有停止，当天美豆11月合约继续下跌12美分至992美分/蒲式耳，跌幅1.20％。10月6日，CBOT大豆期货亚洲电子盘仍然大幅下跌，跌幅超过5％，大连大豆期货也直接以跌停价开盘，不排除出现连续跌停的可能。

　　从CBOT大豆期货10月2日之前的表现看，可以说是大豆期价遭遇了金融市场的系统性风险；然而，之后美豆的表现又如何解释？金融市场的系统性风险已经不足以解释，或者可以用美国总统布什所说的“美国政府大规模金融救援计划不会产生立竿见影的效果”解释，抑或是美国次贷危机确实已经令美国经济“伤筋动骨”，不能“独善其身”的不只是与美国经济密切相关的其他国家和地区的经济，还有全球商品市场。

　　在金融市场的系统风险影响下，大豆的基本面似乎经常退居其次。然而，细究之下却不然。国内国庆长假期间，CBOT大豆期货价格的表现，绝对不是单纯心理层面的反应，而是基本面的影响。因为，如果金融市场的危机真的传导到实体经济（事实上，这种传导已经在进行中），也就是说实体经济遭遇沉重打击，对商品的需求将下降。到那时，大豆的焦点将不再是全球的供应情况，而是需求情况。也就是说，全球大豆的供求关系将发生变化，就像现在的棉花一样。所以，大豆期货价格如此大幅下跌不算意外，而是基于对未来供求情况预期的合理反应。