央行日前发布公告，同意中国银行间市场交易商协会从10月6日起继续接受非金融企业中期票据发行的注册，并允许上市公司所募集的资金用于回购本公司股票。申银万国研究所认为，中期票据恢复发行后，其供给将继续快速增加并延续上涨行情。

　　申万指出，中期票据采用注册制发行，发行效率极高，市场流动性和双边报价活跃度好，发行初期市场规模扩张速度很快。申万预计其恢复发行后供给将继续快速增加，当前已经注册但尚未发行、或虽已部分发行但注册额度尚有剩余且在发行注册有效期内的发行规模约有900亿。

　　申万还在评论中指出，中期票据的投资主体以商业银行、信用社为主，目前来看并不会与交易所公司债券的投资主体基金、保险机构发生冲突，中期票据的恢复发行对投资需求影响有限。申万预计中期票据恢复发行后，亦将延续上涨行情。同时，由于中期票据的发行成本低于公司债，银行间流动性更好，申万预计未来可能分流一些上市公司，特别是大型央企在银行间市场发行中期票据。

　　此外，对于央行在通知中指明优先接受大型权重股上市公司回购股票需求、优先接受煤电运等主要企业发行中期票据的条款，申万认为，这既表明央行对央企的融资需求支持，也意味着中期票据在恢复发行后仍将以一些重点行业的央企为发行主体。

　　不过申万也表示，上市公司回购股票的信号意义要大于实际意义。根据申万研究所策略部分析，此次大股东的集中增持行为带有强烈的政策性，更多应理解为一种信号意味浓厚的托市行为而非大股东的自发行为，主要目的还是提高大股东控股比例，因此预计相应规模并不会特别大。发行中期票据更多地还是来自于传统的债券融资需求。