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在今年第三季度的3个月里，巨轮股份的可转债没有一例实施债转股。巨轮股份昨日披露的这一信息投射出整个债转股市场的现状。随着个股股价的持续低迷，上市公司债转股数量不断萎缩。
无一例债转股，这是巨轮股份自2007年进入转股期后首次出现这样的情况。巨轮股份可转换公司债券自2007年7月9日起进入转股期，截至2008年6月30日，共计4372.7万元巨轮转债转为公司股票，转股数量为579万股，占变动后总股本的2.37％，但是在那之后，就再没有新增债转股。
山鹰纸业今日也公告了“山鹰转债”第三季度以来转股情况。数据表示，自3月30日以来，“山鹰转债”转股量仅2183股，未转股数占山鹰转债发行总量（保留到两位数）一直没变。
“山鹰转债”持有者不愿转股，在于股票价格。当初设计转股价为7.31元，由于股市进入调整，在启动转债后，除了前20来天，山鹰纸业股价高于7.31元外，其他时间股价均低于转股价。昨天，山鹰纸业收盘价跌至2.98元。面临不断下调的股价，持债不仅可保值，还有利率收益。期间，“山鹰转债”一直未下调转股价格。
此外，“金鹰转债”与“山鹰转债”命运相同，今年第一、二、三季度，“金鹰转债”转股数逐季下降，趋势非常明显。金鹰股份昨天公告，第三季度，“金鹰转债”转股股数为161股，截至2008年9月26日，尚有1.90277亿元的“金鹰转债”未转股，占金鹰转债发行总量的 59.46%。
与此同时，澄星股份发布的公告也显示，三季度，“澄星转债”转股数为89万股，低于二季度的659万股。截至2008 年9月30日，尚有3.17亿元的“澄星转债”未转股，占“澄星转债”发行总量的72%。
其他可转债品种面临的情况与之类似。可转债数量较大的包钢股份，今年三季度的转股数量仅为19538股；招行转债的转股数更少，转股股数仅为5222股。
与去年债转股行情相比，如今的债转股情况已今非昔比。以巨轮股份为例，今年二季度，由于债转股，公司总股本增加了近63万股，今年一季度更多，债转股数量达到208.3万股。去年第四季度，债转股的数量是96.6万股，而去年三季度，也就是巨轮股份进入转股期的前三个月，转股量是最高的，高达211.7万股。公司债转股的数量变化与公司股价起伏可谓正相关。去年三季度公司股价创出历史性新高，今年一季度，公司股价又创出一个小高潮，随后就一路下跌不断探出新低。
事实上，和巨轮股份相比，有些公司债转股行情低迷的时间更长。今年以来，歌华有线债转股数量一直较小。公司今年二季度的转股数仅为1336股，一季度的转股数也就4538股。但是去年二季度公司的转股数为33694股，去年三季度公司的转股数也有22984股，今年歌华有线的转股情况与去年相比，相差了一个数量级。
“股价高的时候，债转股的数量增多，股价低的时候，投资者自然还是希望持债。目前个股股价走低，这直接导致了债转股数量的减少。这在资本市场中属于正常现象。”一位市场分析人士对记者表示。