存贷款利率、存款准备金率双降，利息税免征，投资者第一反应是利好来了，但10月9日股市的表现却不尽如人意。从主观上看，大家巴不得利好出来股市天天涨停，但如果跳出这个市场你会发现，我国保经济的任务是多么艰巨，经济下滑了，股市何以上涨？尚且不谈指数的点位和涨跌，单看市场环境，绝大多数行业处于景气度下降阶段或者处于低谷中，受国家产业政策扶持的行业前景虽好但很多个股价格是合理的，在这种情况下，投资方面唯一能做的就是简化持仓结构，耐心等待国内外基本面形势好转。

　　由于世界各发达国家工业化、城镇化已经完成，金融市场成为各国的经济命脉，所以，当全球金融危机蔓延时，美国、欧洲等发达经济体纷纷采取了先向金融市场注资，再接管，最后是联合行动，以挽救杠杆过度放大的金融市场。我国现在面临的最大问题不在于此，而在于实体经济增速下滑。因此，此次两率双降外加免征利息税是保经济增长的重要举措。

　　笔者认为，降低存款准备金率将缓解银行的流动性压力，降低存贷款利率将缓解企业融资成本的压力，给中小企业更多的喘息机会，同时也给资本密集型企业提供了资金周转和扩大再生产的机会，此次政策与9月中旬出台的货币政策一样，都属于政府一保一控的组合拳。中国的财政政策和货币政策落实，最先体现到实体经济层面，在全球金融危机的背景下，实体经济层面进出口压力依然偏大，投资的利用效率将会有所下降，居民消费增长依然受自身收入的影响。只有当实体经济逐步好转、企业利润开始回升，股市的预期才会大幅转好，这需要一个过程。

　　两率双降与免征利息税对经济的影响远大于股市。在投资者的思维逻辑中，总会把国家的政策和股市联系起来，对这次政策也一样。在常规思维中，存款准备金率降低、存贷款利率下降，受益的是银行、地产、电力、机械、基建、航空、公路等行业。但当市场短炒之后将发现，企业基本面并不会马上改善，所以在这个预期过后，大家照样会担心经济增长能不能持续、景气度下降的行业何时见底回升、业绩下降的企业何时转入上升通道、外国金融市场的动荡何时结束，这些担心和顾虑至少在2008年4季度将反复困扰每一位投资者。

　　10月后半月随着大股东增持期来临，市场的抛压还会加大。从较长时间看，包括财政和货币政策调整、融资融券等制度创新在内的对于资本市场的影响，决定了4季度依旧是个大变革期，这个时期指数反复波动的特征会愈加明显。从技术上看，短期内2000点—2300点仍将是上证指数波动的范畴，在未来较长一段时间内，1800点—2500点将成为指数反复波动的大区间。

　　存款利率下降后，不少投资者担心未来还将继续降息，因此在自己的理财结构中开始着手减少储蓄存款，转而投资中长期国债、企业债以及部分纯债基金，全球经济衰退也加大了黄金的投资需求。在股市投资层面，笔者认为投资策略应保持灵活，警惕追高。由于4季度是政策频发期，市场对经济基本面的预期将反复摇摆，这段时间保持灵活的投资策略非常重要，笔者的策略是以仓位来控制大盘系统性风险，通过精选个股来控制个股风险，保持更多的现金头寸等待时机。总之，仓位控制风险、精选个股、组合投资是比较务实的投资理念，这一点投资者可以借鉴。