食品饮料业番茄酱业处于成长期
2008年10月10日 来源：上海证券报 作者：（广发证券 熊峰）
由于全球番茄生产区域有限，而全球对番茄酱的需求旺盛，我国正成为全球番茄酱的主要生产国，目前国内番茄酱产业正处于成长期。在国内，目前番茄酱产业基本上是双寡头垄断的格局，新中基和中粮屯河加起来占有了90％以上的市场份额，我们判断今后较长时间内我国的番茄酱产业都将是新中基和中粮屯河角逐的天下。通过对两家的比较，我们认为当前主要面临以下三大挑战：一是原料风险。二是汇率风险，由于两公司目前90％以上的产品用于出口，且大部分销量都是以美元结算，所以人民币升值对公司业绩带来实质性的不利影响。三是竞争风险，番茄酱价格的不断上涨，使得行业的竞争也日趋激烈，尤其是表现在抢夺原料上。
我们判断在未来两年，国内大桶原料酱业务将继续保持高景气，而对小包装番茄制品业务我们则暂时持观望态度。但综合看，由于两家公司的主要利润和核心竞争力都来自于大桶原料酱业务，所以我们对国内番茄酱行业2008年第四季度的投资策略仍然是积极买入，长期持有。（广发证券 熊峰）