期货市场“百年一遇”的极端行情席卷了国庆长假后的一周，期市不但破天荒地出现了全线跌停的情形，而且天胶、大豆、豆粕、豆油和沪铜5个主流期货品种出现了“三板跌停”，农产品、工业品和金属合约均有涉及。这轮风浪中，期货公司的命运引人关注，从理论上看，一旦出现客户大规模的穿仓，占用了公司自有资金，可能将危及公司生存。

　　记者联系了上海、深圳、大连等多家期货公司了解情况。一线机构普遍反应，亏损现象存在但规模不大，尚未发现期货公司经营因此遇困，“破产倒闭”的风险暂时不会发生。随着上海期货交易所昨日发布对沪铜的协议平仓通知，本轮“集体跌停”带来的风险已经很大程度化解了，业内人士表示，我国在保证金监控上的严格制度，保证了国内期货公司安度险滩。

　　保证金防范到位

　　“大部分期货公司都还行，大家水平见涨，”申银万国期货研发部总监张敏杰表示，迄今尚未听说沪上期货公司出现经营风险。金石期货、神华期货、长城伟业期货等各地公司负责人也表示，目前还没有所在地期货公司出现巨大风险的信息。而随着几个风险品种都尽数被强行平仓，亏损最大的客户也已经出局，接下去的交易风险将大大降低。

　　“这轮极端行情，绝大多数公司都是安全度过了。”

　　据了解，多数期货公司在应对此轮风险中，都做到了事先积极防御、事后果断处理，避免了穿仓风险。

　　最关键的一步，是在长假前大幅提高保证金。以沪铜为例，上期所在长假前将保证金比例从6%提高至9%，而期货公司普遍再“加上一个板”，也就是将保证金比例调至15%上下。如此一来，足以应付最为极端的状况，即客户满仓操作，而合约又是“三板跌停”，以4%、5%、6%这样的顺序下来，即便穿仓数目也不是特别大。而且在三板之后，交易所都实行了强行减仓，此前“连吃三板”的多头客户也就自然出来了。“可以说，我国在保证金这根弦一直绷得很紧，”长城伟业上海营业部总经理贾中萍说，在保证金监控中心的严格管理下，在保证金上玩猫腻的几率很小，“国外期货公司可能发生的风险，我们这里不会出现。”

　　许多期货公司经理也都纷纷表示，幸亏节前将保证金比例调到了15%左右，否则后果不堪设想，一些公司在节后还进一步调高了保证金。广发期货研究部副总经理陈年柏表示，只有出现某些期货公司未将保证金提升到完全覆盖风险的水平，公开的和实际操作的不一样的情况，才有大面积穿仓的风险出现。

　　交易操作普遍规范

　　除了在保证金上的严格把关，其他方面的规范操作，也保证了期货公司的安全。

　　首先是加强对客户的指引。据了解，许多公司在节前对一些风险很大、操作方向明显做反的客户进行了专门动员，劝说其减仓。而如果客户执意不减，就会针对其个人提高其保证金比例。

　　其次是加强事后跟踪。据沪上业内人士透露，在长假后第一个交易日出现“全线跌停”的异常现象后，上海有关部门就要求各公司上报有风险的客户情况，不少公司是连夜讨论处理方案。一旦客户保证金低于交易所规定的最低保证金，在规定时间无法补上，都坚决予以强行平仓。“资金不到位，就强平，一定要果断。”张敏杰表示。对于实在无法平仓的客户，只好将其挂在三板跌停位置，等待交易所强平。

　　另外，每个公司在交易所都付有押金，一旦客户穿仓后“赖账”，这笔资金就可以用来弥补损失。

　　“这次国内公司在风控上做得都不错，即便客户满仓做错，也不大可能危及公司本身。”贾中萍表示。据了解，在此轮“空袭警报”过后，风控、研发、结算部门之间的联动合作如何提高，将成为期货公司总结的重点。

　　小公司风险值得重视

　　据了解，目前各期货公司的注册资本，上至3亿元，下至3000万。以上海地区为例，截至8月底，有6家期货公司的注册资本只有3000万，刚刚符合最低要求，占上海期货公司的1/4。“一旦有几个亿的大户在里面做，如果方向搞错了，遇到现在这种情况真的很危险。”一名公司负责人说。另外，一些不正规的公司如果仍由大户坐庄、分仓，逆势而为，也很容易造成风险。不过随着近年来监管的日益严格，这类现象逐渐绝迹。

　　另外，从节后的持仓看，上海中期、广发期货、金瑞期货等席位都有大量集中的多头品种，这也令业内颇为担心。以金瑞期货为例，截至沪铜停盘前，还持有6390手多单，由于铜期货的面值大，其资金亏损状况受到质疑。但目前还没有这些机构经营上的异动情况。

　　有业内人士指出，有些多头在长假期间已在外盘做了对冲。例如外盘20%的跌幅，而国内只有15%的跌幅，套利后，内盘上的多头资金看似连跌三板，实际还有70%至80%的巨大收益。