国泰君安：

　　十七届三中全会于12日晚闭幕，会后发布了第十七届中央委员会第三次全体会议公报。公报确认了未来农村改革的主要方向，包括积极发展现代农业，提高农业综合生产能力；加快发展农村公共事业，促进农村社会全面进步等。

　　在过去一年内，中国接连遇到了农产品价格大幅上涨，农业安全面临挑战；世界经济金融环境面临严重危机，外向型经济难以为继；资源价格暴涨，过度依赖投资拉动的经济面临发展瓶颈的问题。在这样的背景下召开的十七届三中全会的意义是可以媲美三十年前作出改革开放重大决定的十一届三中全会。虽然看似没有提出任何重磅的政策变革，但是以本次三中全会为开始，标志着未来可能整整三十年中国经济发展思路的转变：从原来以农补工转变为以工补农，从重视投资和工业转变为重视消费和农村。

　　发展思路的转变——就是我们认为投资者最需要从十七届三中全会中读出的含义。按照惯例，公报只是一个概括性地对会议决议进行提炼归纳的一个纲领性文件，接下来会有更多基于文件精神的政策措施出台，《土地管理法》的第四次修订可能会是其中之一。接下来土地制度改革的主要方向是“鼓励”农村土地承包经营权以多种方式流转，并能够形成适度的规模化经营，同时“允许”农村建设用地上市流转，增加农民的财产性收入。

　　但是农村土地制度改革只是未来整个农村改革的一部分，公报中也提出了要建立现代农村金融制度，这对应了当前正在逐渐扩大的新型农村金融机构试点。长期以来金融机构在农村的网点更多的是起到从农村抽取资金支持城镇经济发展的作用，但是伴随着未来现代化农业的发展，提供农业发展资金（比如通过允许以土地承包经营权抵押）是必需的。加强对农民土地权益的保护，以及增加财政对农村的投入，免除农民的后顾之忧等等也将是未来政策关注的重点。

　　最后我们觉得有必要再次重新强调一点，就是不要把本届三中全会看作是一个会短期集中出台经济稳定政策或者是救市政策的会议，而是要深刻认识到会议精神所代表的对于改革开放三十年的深刻反思以及未来整个中国经济发展思路的转变。