化工业景气度下降 估值进入历史低点
2008年10月15日 来源：上海证券报 作者：（中银国际 倪晓曼）
进入三季度，随着油价大跌，大部分化工品价格也随之大幅下滑，而1至8月份数据表明，国内化工行业的需求、供给和整体行业的投资进度同比都在放缓，显示行业的整体景气度明显下滑，由于2009年我国整体宏观经济走势尚不明朗，我们预计今年四季度至明年化工行业的景气度仍处于下降通道。
市场对化工股盈利前景的担忧已快速反映在上市公司的股价中，从我们选取的国内优质化工上市公司的市盈率和市净率估值表可以看到，大部分公司的估值已降至历史低点，2008年市盈率不到10倍。
快速下跌的行业估值已基本反映了市场对企业盈利增长悲观预期，展望未来，具有业绩安全边际和增长潜力的公司将成为我们推荐的首选。
综合考虑估值因素，我们推荐的首选是上海家化、中化国际、扬农化工、烟台万华和华鲁恒升。
（中银国际 倪晓曼）