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      2008 年 10 月 15 日
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    警示:富国自救可能伤及穷国生存
    世界经济或步入十年寒冬
    索罗斯发飙了
    危机促使我们
    重新思考金融改革
    听听《华尔街日报》对中国的呼吁
    中国应有限参与美国救市
    救市,首先是纠错
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    警示:富国自救可能伤及穷国生存
    2008年10月15日      来源:上海证券报      作者:⊙陆志明
      ⊙陆志明

      

      事实证明,欧盟依然是除美国以外世界经济格局中最重要的一级。即便是美、英、日联合起来对次贷危机纾困,也依然离不开以法德为主导欧盟的有力支持。10月13日,在德国政府宣布4000亿欧元的银行业全面拯救计划;法国政府计划推出一项3600亿美元的银行系统援助方案,以及欧盟其他国家也纷纷采取干预措施之后,全球股市终于在连续下跌之后,迎来了大幅回升。

      从美国宣布实施7000亿美元救市计划,到法德两国几乎同时推出涉及金额巨大的金融拯救方案,时间不过一月。但是欧盟对援助金融行业的态度产生了巨变,其中除了来自美、英等国在政治上的施压以外。全球金融经济体系,尤其是发达国家的金融经济体系在极大的程度上融为一体是一个重要因素。

      法德两国认识到,全球金融经济体系早已建立了千丝万缕的联系,如果美国金融市场紧缩直至崩溃,那么受害者决不仅限于美国。因而即便是欧盟需要为美国金融危机埋单,部分也是为了法德等欧盟国家本身。更何况在法德两国“试探性”表示对救市行动不感兴趣之后,全球包括欧洲的证券市场均在短期内出现巨量跌幅,甚至冰岛因银行体系的崩溃而面临举国财政危机。

      但对欧、美、日以外的发展中国家来说,应对美国的次贷危机却绝非易事,发展中国家政府也并不具备雄厚财力和国际信誉。世界银行与国际货币基金组织10月12日发布的联合公告也显示:如果信贷紧缩状况继续或全球经济增长速度持续放缓,发展中国家“可能面临严峻后果”。

      首先,对于发展中国家而言,发达国家的自救行动虽然在很大的程度上阻止或缓解了次贷危机的蔓延,但是这在客观上也加重了发展中国的财政负担。尤其是对于一些负债国来说,欧美日等发达国家的救援规模动辄数千亿美元,这笔巨大的财政开支可能会蚕食发达国家对发展中国家的债务减免与经济援助计划。世界银行行长佐利克已在敦促发达国家在关注国内金融危机的同时,不要在援助发展中国家问题上食言。

      中国虽然在外汇储备上存在大量盈余,但是考虑到国内经济目前存在的诸多不确定性,如资本市场外资大量流出压力以及国际金融经济走势的复杂性,轻易涉足国际金融领域都必须承担巨量的风险。前期中投公司投资海外市场所遭遇的挫折不能不引起后来人足够的警惕。

      其次,对于那些依赖单一出口产业的发展中国家而言,祸起发达国家的金融危机最大的冲击在于影响了他们的出口产业的增长,并且由于美元贬值加剧带来的进口增加,他们可能面临着更多的国际收支失衡压力。事实上,不仅如此,前期高涨的能源、原材料等大宗商品市场已经大幅拉高了发展中国家的生产成本,一旦下游出口需求出现明显回落,那么将严重挫伤这些产业的生存能力。

      虽然中国目前已经建立了较为完备的工业体系,并且在出口方面也不再单一地依赖于纺织、钢铁等单一产业,但是需要看到的是,中国的出口产品除少部分机电产品以外,如粗钢、农产品等基本仍处于劳动力密集型产品,并且最近两年来随着市场过热而不断膨胀的产能必须要有下游产品市场需求来消化,一旦最终出口品行业受损,不仅危机到出口产业本身,并且还会将危机传导到上游产业,从而将出口行业的危机传播到整个工业经济体系中。

      发达国家是目前世界性经济危机的主要策源地,其自救计划很大程度上是建立在对发展中国家的危机转嫁之上,而作为发展中国家,除了应对发达国家直接的金融动荡影响之外,仍需尽最大努力克服金融经济危机对本国实体经济的影响。