电力设备业景气分化 原材料价格下行

　　电力设备行业前8个月景气度依旧维持在高位运行，行业销售收入达到1.8万亿元，同比增长25.5％，利润总额888亿元，同比增长30.5％。子行业景气分化日益明显，发电机组制造业景气继续回落，降幅较大；变电景气度则保持高位，产销两旺；电线电缆销售收入增长快，而利润下降明显。此外，随着产能的持续增加和全球需求的萎缩，2009年取向硅钢的供求状况将发生反转，价格拐点极有可能出现。

　　随着次贷危机引发的全球金融动荡已开始传导到实体经济，美国、日本、欧洲经济体30年来同时收缩，国际需求直线下降，而人民币升值、生产成本攀升等多种因素的叠加导致我国出口面临空前巨大的压力，为了保持经济平稳较快增长，扩充内需和加大投资是必然的出路。我们认为，在这次金融危机中，电力设备行业由于主要是国内市场，出口少，受外部需求衰退影响程度较小，而且国家很可能为了刺激经济，再次加大对电网和环保能源的投资，因此输变电一、二次设备、环保能源景气度将持续向好，维持行业推荐投资评级不变。

　　（国信证券）