成本压力有所缓解 同步大市

　　公司近期发布盈利预警公告，由于四川地震导致需求疲软和北京奥运期间交通量波动，2008年前9个月公司可能出现亏损。同时，公司认为全球金融危机、航空燃油成本上升以及燃油对冲合约的公允价值浮亏也是本期业绩较差的原因。

　　上年同期，公司的每股收益达到0.287元人民币，我们在前期报告中曾提到，2008年8月公司遭遇了2003年非典爆发以来最大的月度客运量下降，其主要原因是全球经济衰退和北京奥运期间安保措施升级。

　　展望未来，我们认为航空运量将恢复至正常状态，同时随着航空燃油价格的降低，成本压力有所缓解。我们对中国国航维持同步大市评级。

　　（中银国际）