高速公路业弱周期性特征显著 分红高规避风险
2008年10月17日 来源：上海证券报 作者：（东方证券）
在目前经济面临下滑风险、资本市场动荡难测的环境下，公路行业公司有两个特性是有利于投资者进行配置的，一个是较高的分红率，另一个是较高质量的稳定的现金流。
从分红率看，公路行业公司一直具有高分红的历史，而且与股改的承诺分红比率相比并不逊色。高分红比率在目前的股价水平上意味着较高的股息率，与目前市场的存款利率水平相比具备一定的优势，并且降息的预期会使得这种优势得以强化，同时债券市场的景气也会突兀高速行业的这一特征。
整体来看，我们看好公路行业在经济波动中弱周期性带来的机会，虽然存在有增速放缓、路网加密、城际铁路和大股东影响带来的不确定性，但相比较周期性行业的波动，公路行业公司让人放心的多，尤其是在投资者对于风险控制越来越谨慎、并有填仓需求的这样一种状况中。结合经营层面综合来看，短中期我们看好赣粤高速、楚天高速和山东高速，从分红率、现金流和未来资本开支的角度宁沪高速也是个不错的选择，尽管短期内的负面影响较多。
（东方证券）