⊙本报记者 邵刚

　　证券公司融资融券业务试点渐近。针对市场上出现的“融券交易＝卖空交易”的理解，熟悉此项制度设计的有关权威人士表示，融资融券交易与卖空交易是有区别的，“融券交易”并不等于“卖空交易”，我国尚未建立一些境外市场上存在的卖空交易机制。现阶段，我国市场上的融券规模将远远小于融资规模，融资融券业务试点推出后，市场料将主要表现为资金量增加。

　　不可简单理解融券为卖空

　　有关人士介绍说，一些国外市场上存在的“卖空”机制，含义是指投资者如预期未来证券价格将会下跌，则在手中没有证券的情况下，先进行卖出交易，而后再借入相关证券。而我国即将推出的业务试点中的融券交易，则要求投资者先借入股票再卖出，卖出的前提条件是投资者证券账户中要有真实股票，不得先卖空，再借入。

　　同时，一般意义上的卖空行为，必须得到交易机制的允许。目前我国尚未建立卖空交易机制，即使在融资融券试点推出后，暂时也不会建立这种交易机制。“例如，按照上海证券交易所的规定，投资者从事证券卖出交易时，其账户中一定要有真实的股票。在没有真实股票的情况下，不能进行卖出交易。”“我国的融券交易，要求投资者在有抵押、交纳一定数额保证金的基础上，按一定比例向证券公司借券卖出。”有关人士指出，这种交易虽然存在一定的卖空特征，但因抵押担保机制的存在，事实上类似于信贷行为，与一般意义的“卖空”决不可同日而语，也不意味着我国建立起卖空交易机制。(下转封四)

　　11券商参加融资融券首次全网测试详见封六