近期A股市场在震荡中重心持续下移，其中深成指、深综指、中小板指等指数纷纷创下本轮调整行情的新低。但是上周五A股市场止跌企稳的阳K线则激发了各路资金对本周A股市场走势的乐观预期。这是否意味着A股市场有望进入到战略建仓期呢？

　　两大因素催发估值反思

　　从上周A股市场的走势来看，有两点尤其值得注意。一是低价股的火爆。在上周末，中通客车、赛迪传媒、华帝股份、东方银星等4元以下的低价股成为涨停板的常客。这一走势的背后离不开游资热钱的推手，毕竟这些超跌低价股符合游资热钱的炒作胃口。如此看来，游资热钱渐次放弃诸如融资融券、股指期货等预期的炒作题材，而改为对低价股的炒作。这其实也反映出当前游资热钱也开始反思高市净率的题材炒作，而有望转向到那些低市净率的炒作，希望能够获得一定的安全边际。如此来看，市场追求投资安全的心态渐渐浓厚起来。

　　二是高价“贵族”股的没落。在上周，一直挺着高昂头颅的贵州茅台终于低头，在上周四盘中击穿100元之后，在上周五终于收盘价格也落在100元之下，收于97.89元。虽然随后的舆论认为这主要是市场行为所致，意思是贵州茅台基本面依然不变。对此，笔者深以为是，长期积淀下来的国酒形象并不会因为二级市场股价跌穿百元而改变，但是这毕竟反映出当前市场对估值开始反思，即高成长是否一定需要高估值的配合？好的投资对象是否一定是好公司而不需要适合的股价配合？

　　股价结构调整或将深入

　　正因为如此，笔者认为未来的股价结构调整将进一步深入。一方面是高价股或将面临进一步估值反思所带来的压力，比如说高成长股的估值坐标究竟在何方？是20倍市盈率？还是30倍市盈率？再比如说高成长股的市场基础是否还依然扎实？毕竟当前全球金融海啸或将对高档消费品等产业一定的抑制作用。这会否对酒类、品牌服装类上市公司带来较大的压力？如此种种将推动高价股的进一步重心下移。

　　另一方面则是市场对低价股的估值反思。不仅仅是因为低价股拥有低价的优势，而且还在于低价股背后毕竟有着产业的支撑，有些低价股甚至是某一行业的龙头企业。只要这一行业与居民消费密切相关，那么，行业周期性的冲击只是暂时的。如此就会赋予这些低价龙头企业的战略投资价值，引发产业资本的青睐。近期中兆投资对渤海物流、商业城的大手笔举牌信息就是最好的说明。

　　如此来看，目前A股市场的股价结构调整或将深入。一大批拥有行业战略价值的低价股，因为战略并购价值等因素而得到产业资本的青睐而反复活跃；但一批高价股则因为市场对高成长的基础、高估值的反思而有所走低。在此影响下，市场或迎来新的投资机会，也就是说，一批低价股的投资机会或应运而生。

　　短线震荡不改战略建仓预期

　　当然就短线来说，毕竟高价股回落对市场的压力远远大于低价股活跃对市场的推动力，因为高价股回落主要是基金等机构资金，而低价股的活跃则主要是游资热钱，这两方面的资金明显不是一个等级的，所以，大盘在短期内仍难有大的作为。这也得到了上周末港股尾盘跳水以及美股在上周五尾盘的冲高回落走势的佐证，故A股市场在今日的走势并不宜过分乐观。当然，考虑到近日将公布9月份一系列的经济运行数据等因素，A股市场在今日收出十字星的可能性较大。

　　值得指出的是，如此短线震荡不改战略建仓预期，尤其是这么两类个股：一是当前游资热钱新动向所带来的投资机会，主要是低价股；二是基金为规避经济周期回落而抱团取暖所带来的投资机会，这一方面体现在高速公路、铁路等个股身上，另一方面也体现在行业前景相对乐观的品种，医药、铁路建设、水电设备、电网设备等品种可跟踪。