原在意料之中，国家统计局昨天公布的国民经济数据， GDP、CPI、PPI三个数据同时回落。除了宏观经济增长的三驾马车——投资、消费和进出口之外，还有几个迹象也表明出现回落是没有悬念的事情。

　　首先，煤炭积压现象见证中国经济增长放缓。秦皇岛港是我国目前最大的煤炭输出港，自从2001年以来，秦皇岛港见证了屡次“煤荒”，往往都是供不应求。而据近日调查显示，由于担心奥运会期间电煤运输紧张，从今年6月份开始各地大批抢运电煤，导致各个地区煤炭库存大增。这些煤炭从今年7月底8月初开始积压，至9月21日达到了历史存量最高纪录889万吨，已接近秦皇岛港核定900万吨的最高储煤量。这基本吻合中国经济增速放缓的现实。

　　其次，企业景气指数大幅回落。国家统计局最新调查结果显示，三季度全国企业景气指数为128.6，比上季度和上年同期分别回落8.8和16.1点。与上年同期相比，三季度各行业企业景气指数均回落明显。与上季度相比，除社会服务业企业景气指数小幅提高外，其他行业均有所回落，信息传输计算机服务和软件业虽继续处于景气高位，但也回落了15.3点。此外，三季度全国上市公司景气指数为145.6，比上季度回落18.5点。从不同规模企业的情况看，大型企业景气回落最为明显，三季度大型企业景气指数为143.5，分别比上季度和上年同期回落12.4和23.9点。

　　再次，国内钢材产量不容乐观。据了解，今年8月，国内生铁和钢材产量出现近年来罕见的月同比负增长；首钢、河北钢铁、山东钢铁等4家主流钢厂传出减产20%的消息；今年前8个月，“非重点”钢企的生铁产量同比出现下降，这被视作部分小钢厂“被迫退出”的苗头。

　　按照惯例，第三季度本应是航空业的旺季，可国泰航空日前公布的9月份运营数据显示，9月客运量较上年同期下降0.7%至188万人次，货运量也较上年同期减少7.3%，至14万吨。这是最近20个月以来国泰航空的运营数据首次出现同比下滑。南方航空9月客运量下降1.14%，乘客运载率76.19%，下降1.68个百分点，收入较上年降5.38%。这是国内民航业在6月份出现自2003年以来的首次负增长后，国内航空公司运营数据持续下滑的延续。

　　以上种种现实都证明，我国GDP、CPI、PPI的回落是对当前宏观经济周期改变、工业生产等增幅明显回落的反映。目前，我国居民消费价格指数虽然自去年9月以来首次进入表示运行正常的“绿灯区”，但仍不能过早乐观。事实上，由于中国经济的内源性问题，通胀因素一直并没有真正消失。再加上目前国家为了刺激经济增长而出台了诸如减息等一系列措施，这样的措施是有一定的利好，但需要提醒和强调的是，这将会增加未来的通货膨胀压力，并恶化未来的资产价格环境。在货币政策放松之下，如果一旦经济形势稳定，外资大量流入，国内通胀随时又可能出现翻盘。如果恶性通胀发生，对全球经济的打击将远大于美国金融市场震荡所带来的损失。

　　当然，随着金融危机深化并冲击全球实体经济，在全球需求大幅萎缩、流动性急剧收缩、商品价格大跌的背景下，全球通胀局势正在迅速转化为通缩局面。事实上，信用紧缩造成一些经济体通货紧缩的风险已明显增加。经济学家张五常也提出，通缩出现的机会真的不小。

　　综上所述，虽然我国已经控制住通胀，但还不能过于乐观。而在继续抑制去年以来开始抬头的通货膨胀压力的同时，我们还要加倍警惕通货紧缩的出现。