2008年第三季度报告
基金管理人：南方基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2008年10月22日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2008年10月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计。
本报告期自2008年7月1日起至2008年9月30日止。
§2 基金产品概况
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§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标单位：人民币元
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注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动损益。
2.上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方隆元产业主题股票型基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本季度，公司交易工作严格按照制度进行，在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块，公平对待所有资产组合，未发现任何异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
没有与本基金投资风格相似的投资组合。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
从2006年初起，中国股市走出了反转行情,伴随着人民币升值和资产重估的历史大潮，上海股指在2007年的四季度里创出了6124.04点的历史新高。中国A股市场在经历了近两年的大幅上涨后，从2007年年底开始，在整体估值处于高位时，市场迎来了大小非减持、超大规模融资、通货膨胀等种种问题。特别是以“大小非”为代表的产业资本，面临着暴利及可流通的局面而加快兑现，加之这两年以来累计的巨大获利资金也纷纷从股市撤离，致使股指一路下跌。特别是2008年第三季度，更发生了从美国引爆并蔓延全球的金融危机，使投资者在政府出台降息、单边收取印花税、汇金公司购入三大银行的股权、以中石油为代表的国企增持上市公司的股票等一系列利好之后，仍然由于投资者对经济前景不明朗的担忧，使得指数上下波动巨大，自高点累计跌幅近70%。
从包产责任制以来，中国农业没有出现质的制度性改革。近三十年以来，我国人口增加、耕地面积减少、以及价格管制导致国际粮价远高于国内，使得种地不赚钱从而又抑制了粮食供给，最终使得与居民生活息息相关的农产品都出现了价格上涨的趋势。在农村劳动生产力没有大幅提升的前提下，我们认为农产品价格上升的趋势不会在短期内消失，并将在更长的时间内影响我们的生活。在新时期下，国家将对农业加大政策扶植力度，以及鼓励集中规模化、机械化耕种土地，以提高农业的生产力。在未来的资产配置中，我们将继续加强对农业类上市公司的关注。
在美国发生金融危机以后，全球经济转弱已成定局，中国的外向型经济将受到影响，促使扩大内需成为我国的大政方针。新劳动法的实施推动了劳动力成本上升的趋势，对行业的结构调整和毛利的影响是深远的。我们对于与外向型经济有关的行业、周期性行业、和劳动密集型企业的投资将非常慎重。伴随着融资融券等市场革新制度的出台，与市场发展密切相关的证券类上市公司将更受到我们的关注。在08年的二季度，国家正式推出了电信体制改革，这对于未来三年国内的电信市场将是意义深远且经济价值无法估算的。在政府鼓励国企增持上市公司的股权政策出台后，此类的上市公司也将成为我们投资关注的目标，此举使得“大非”在半年内不再减持，也可部分解决小非的压力，同时表示出公司对自身的信心。对于其它行业，我们坚持多元化和均衡配置，注意投资中流动性的管理和风险的控制。
今年以来，尽管A股市场整体跌幅巨大，但隆元基金管理组未能有效减少净值损失从而为基金持有人规避风险，对此我们深表歉意。对于今年以来操作中存在的问题我们分析如下：
1、在资产配置上过于倾向当时市盈率相对较低的绩优股，对后期市场持续下跌导致各类股票全面普跌的局面未有充分意识。
2、在个股选择方面，重点放在了行业属性上，着重回避了周期性行业，但对市场持续下跌造成所有行业普跌的局面估计不足，未能有效规避系统性风险。
3、因07年底隆元基金“封转开”后规模迅速扩大，我们过于考虑了积极操作形成的冲击成本较高，使得在整个投资策略上对时机选择未给予足够重视，未能进行积极的波段操作。
4、由于上半年我们对市场下跌的幅度和速度认识不够充分，在一段时间内保持了较高的股票仓位。
本基金管理组在今后的投资操作中将汲取经验教训、勤勉尽责、认真寻找市场机会，在未来尽可能的减少损失并力争获取收益。
宏观经济和证券市场展望
在三季度，发生了由美国引发的然后蔓延到全球的金融危机，中国的市场也伴随着周边市场的大跌而出现了恐慌性情绪，这一非理性现象值得我们深思。中国是一个高储蓄率的国家，由于外汇管制，中国金融体系的结构良好，且有大量的外汇储备，贸易是顺差的，且劳动力成本低下，出现金融危机的可能性非常小。由金融危机而影响到的外向型经济部分是值得担忧的，其对经济的影响程度将取决于政府是否能成功地启动内需来弥补，特别是通过本次的农村体制改革来拉动内需是关键。在金融危机的影响下，美国和欧洲对资源使用的空间让了出来，国际资源价格大幅下降，对中国未来的发展是有利的。目前全球一体化的程度大，本次金融危机扩散的速度快、范围广，但美国和全球各国的救市力度空前之大，巨额注资和国有化，七国统一降息等一系列破天荒的全球统一行动，将使金融危机通过全球化的调节而缩短其周期。另外，中国市场在努力应对这场危机影响的同时，也是很好的在国际市场上争取更大份额的契机。A股市场经过持续的下跌，在估值回到合理区域后，我们相信有一些公司具有长期投资价值，寻找有持续发展竞争力的企业将是我们应做的工作。
在今后的投资管理中，我们将仍然坚持以公司价值为基础，加强对行业和具体公司的研究分析，努力寻找行业龙头，并结合国家相关政策的变化，控制投资风险和把握投资机会，努力为基金持有人规避风险、获取收益。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4报告期末按债券种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
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5.8.3 其他资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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§6 开放式基金份额变动单位：份
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§7 影响投资者决策的其他重要信息
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§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、南方隆元产业主题股票型证券投资基金合同。
2、南方隆元产业主题股票型证券投资基金托管协议。
3、南方隆元产业主题股票型证券投资基金2008年3季度报告原文。
8.2 存放地点
存放地点：深圳市福田中心区福华1路6号免税商务大厦31至33楼
8.3 查阅方式
网站：http://www.nffund.com
| 基金简称 | 南方隆元 |
| 交易代码 | 前端代码：202007、后端代码：202008 |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | 2007年11月9日 |
| 报告期末基金份额总额 | 13,102,360,480.09份 |
| 投资目标 | 本基金为积极型股票基金，在准确把握产业发展趋势和市场运行态势的基础上，集中精选具备国民经济三大产业主题的优势行业和上市公司进行投资，有效控制投资组合风险，追求较高的超额收益与长期资本增值。 |
| 投资策略 | 在新一轮产业结构调整和产业升级中，发展先进制造业、提高现代服务业比重和加强基础产业基础设施建设，是国家产业结构调整的重要任务。因此，关于先进制造业、现代服务业和基础产业的投资主题即是本基金所指的三大“产业主题”。 在上述三大产业的基础上，本基金采取“自上而下”的方式进行行业配置，即基于行业竞争优势和市场结构等进行基本面分析，结合行业的历史表现、收益预期、行业经济政策面等，进行综合的相对吸引度评分，然后在市场基准比例的基础上进行行业的轮动配置，选择符合国家产业发展政策，在国民经济三大产业中占据行业优势地位，超额收益率或预测超额收益率水平较高的行业做重点投资。 |
| 业绩比较基准 | 85%×沪深300指数 + 15%×上证国债指数 |
| 风险收益特征 | 预期风险收益水平高于混合型基金、债券基金及货币市场基金。 |
| 基金管理人 | 南方基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国工商银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期(2008年7月1日-2008年9月30日) |
| 1.本期已实现收益 | -1,510,600,094.26 |
| 2.本期利润 | -1,746,791,738.01 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.1302 |
| 4.期末基金资产净值 | 6,986,186,940.35 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.533 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -19.49% | 2.39% | -16.34% | 2.49% | -3.15% | -0.10% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 汪澂 | 本基金基金经理、公司投资部副总监 | 2008年4月 | - | 9年 | CFA，工商管理硕士， 1999年加入南方基金，先后担任研究员、隆元基金经理助理，2002年4月-2006年3月，任隆元基金经理；2005年8月-2006年3月，任金元基金经理 |
| 蒋朋宸 | 本基金基金经理 | 2008年4月 | - | 4年 | 北京大学生物化学硕士、美国哥伦比亚大学生物学硕士及金融工程学硕士，曾担任鹏华基金公司基金管理部分析师，2005年加入南方基金，历任高级分析师、南方宝元基金经理助理、南方全球精选基金经理助理. |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益类投资 | 6,421,738,327.33 | 91.22 |
| 其中：股票 | 6,421,738,327.33 | 91.22 | |
| 2 | 固定收益投资 | 412,289,073.60 | 5.86 |
| 其中：债券 | 412,289,073.60 | 5.86 | |
| 资产支持证券 | - | 0.00 | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | 0.00 |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | 0.00 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | 0.00 | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 90,002,493.63 | 1.28 |
| 6 | 其他资产 | 115,585,899.10 | 1.64 |
| 7 | 合计 | 7,039,615,793.66 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
| A | 农、林、牧、渔业 | 668,747,353.40 | 9.57 |
| B | 采掘业 | 733,478,804.87 | 10.50 |
| C | 制造业 | 2,114,444,641.22 | 30.27 |
| C0 | 食品、饮料 | 945,979,083.73 | 13.54 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | 79,474,882.31 | 1.14 |
| C2 | 木材、家具 | - | 0.00 |
| C3 | 造纸、印刷 | - | 0.00 |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 436,527,084.05 | 6.25 |
| C5 | 电子 | - | 0.00 |
| C6 | 金属、非金属 | 151,950,407.50 | 2.18 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 17,375,000.00 | 0.25 |
| C8 | 医药、生物制品 | 483,138,183.63 | 6.92 |
| C99 | 其他制造业 | - | 0.00 |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 49,601,027.35 | 0.71 |
| E | 建筑业 | 14,873,971.53 | 0.21 |
| F | 交通运输、仓储业 | 247,481,487.48 | 3.54 |
| G | 信息技术业 | 737,264,484.88 | 10.55 |
| H | 批发和零售贸易 | 474,843,687.72 | 6.80 |
| I | 金融、保险业 | 1,108,804,515.76 | 15.87 |
| J | 房地产业 | 160,724,543.40 | 2.30 |
| K | 社会服务业 | 102,041,809.72 | 1.46 |
| L | 传播与文化产业 | 9,432,000.00 | 0.14 |
| M | 综合类 | - | 0.00 |
| 合计 | 6,421,738,327.33 | 91.92 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 600030 | 中信证券 | 27,090,938 | 670,771,624.88 | 9.60 |
| 2 | 000858 | 五 粮 液 | 25,393,002 | 424,063,133.40 | 6.07 |
| 3 | 000792 | 盐湖钾肥 | 5,770,188 | 389,776,199.40 | 5.58 |
| 4 | 000063 | 中兴通讯 | 12,640,347 | 377,440,761.42 | 5.40 |
| 5 | 000623 | 吉林敖东 | 13,893,347 | 361,227,022.00 | 5.17 |
| 6 | 600598 | 北大荒 | 34,581,109 | 342,698,790.19 | 4.91 |
| 7 | 600050 | 中国联通 | 53,890,258 | 294,779,711.26 | 4.22 |
| 8 | 600739 | 辽宁成大 | 15,430,094 | 266,169,121.50 | 3.81 |
| 9 | 601628 | 中国人寿 | 7,652,604 | 193,304,777.04 | 2.77 |
| 10 | 000562 | 宏源证券 | 8,998,342 | 173,398,050.34 | 2.48 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | - | 0.00 |
| 2 | 央行票据 | 336,565,000.00 | 4.82 |
| 3 | 金融债券 | - | 0.00 |
| 其中：政策性金融债 | - | 0.00 | |
| 4 | 企业债券 | 334,006.40 | 0.00 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | 0.00 |
| 6 | 可转债 | 75,390,067.20 | 1.08 |
| 7 | 其他 | - | 0.00 |
| 8 | 合计 | 412,289,073.60 | 5.90 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 0801031 | 08央行票据31 | 2,000,000 | 192,340,000.00 | 2.75 |
| 2 | 0801058 | 08央行票据58 | 1,500,000 | 144,225,000.00 | 2.06 |
| 3 | 110598 | 大荒转债 | 628,080 | 71,029,567.20 | 1.02 |
| 4 | 110003 | 新钢转债 | 45,000 | 4,360,500.00 | 0.06 |
| 5 | 126010 | 08中远债 | 4,160 | 334,006.40 | 0.00 |
| 5.8.1 本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。 |
| 5.8.2 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 6,352,154.68 |
| 2 | 应收证券清算款 | 99,024,101.20 |
| 3 | 应收股利 | 212,685.26 |
| 4 | 应收利息 | 6,982,065.93 |
| 5 | 应收申购款 | 2,878,096.02 |
| 6 | 其他应收款 | 136,796.01 |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 115,585,899.10 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 110598 | 大荒转债 | 71,029,567.20 | 1.02 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 流通受限部分的公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） | 流通受限情况说明 |
| 1 | 000792 | 盐湖钾肥 | 389,776,199.40 | 5.58 | 公告重大事项 |
| 5.8.6 其他 |
| 本基金持有的盐湖钾肥长期停牌股票自2008年9月16日起，按照中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证监会公告[2008]38号)所述的原则确定其公允价值。 |
| 报告期期初基金份额总额 | 13,590,006,374.97 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 224,430,921.69 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 712,076,816.57 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 13,102,360,480.09 |
| 无 |