南方避险增值基金
2008年09月30日
基金管理人：南方基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2008年10月22日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2008年10月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计。
本报告期自2008年7月1日起至2008年9月30日止。
§2 基金产品概况
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§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
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注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动损益。
2.上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方避险增值基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本季度，公司交易工作严格按照制度进行，在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块，公平对待所有资产组合，未发现任何异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
没有与本基金投资风格相似的投资组合。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
2008年3季度，在宏观经济下行周期确立的预期和外围股市剧烈动荡的双重冲击下，A股市场延续了以前的弱势，呈现震荡走低的态势。宏观政策方面，货币政策出现了由紧向松的积极转变，存贷款利率出现多年来的首次下调，存款准备金率也由加转减。受此影响，债券市场出现了一波快速上涨，股票市场也出现了一定的反弹。我们在市场下跌的过程中利用市场的波动继续调整资产配置比例，加大债券的持仓比例，本季度基金净值保持相对稳定。
展望下一阶段，我们判断有利于市场运行的因素主要有以下几个方面：（1）PPI、CPI的快速回落使通货膨胀的压力大大减轻，宏观调控将继续发生积极转变，刺激经济增长和内需增长的政策将陆续出台，力度将逐步增强，经济“硬着陆”的风险将在相当程度上得到缓解；（2）股票估值处于相对低位，增持、回购、购并以及股息率提高等因素都将使股票市场的吸引力逐步体现；（3）中国经济是一种典型的大国经济，城乡、地区和行业发展的不均衡给经济发展提供了很大的回旋余地，经济增长方式虽然受到一定的挑战，但应该看到推动经济增长转型的主动性和有利条件同样显著，特别是未来农村的大发展将会给宏观经济注入新的活力。
市场运行面临的主要不确定性仍来源于外部，由美国次贷危机引发的全球金融危机，在发达国家政府的联手干预下，金融市场可能能够逐步稳定下来，但实体经济受到的消极影响不可避免，未来各主要经济体可能先后进入衰退期，经济低迷和去杠杆化的过程不可避免地给国内A股市场造成一定的冲击。
下一阶段，我们判断A股市场将从恐慌性下跌阶段逐步过渡到信心恢复阶段。在这个过程中我们的策略仍然维持前阶段“重固定收益资产配置，轻权益类资产配置比例”的思路，等待宏观经济方面的进一步明朗。一方面，货币政策方面降息仍有较大的空间，这就决定了债券市场仍能维持一定的强势。我们在防守的过程中，先充分分享债券市场震荡上行的好处，然后在股票市场的调整过程中积极寻找两类投资机会：（1）宏观经济下行周期中，仍能受益于宏观经济政策变化，维持较好景气度的行业，如铁路/轨道交通建设行业、医药行业等等；（2）宏观经济下行的背景下，对于非景气行业而言，是优势企业与劣势企业拉开差距的好时机，同时也是优势企业积极实现行业整合的大好时机，中间必然孕育着良好的长线投资机会。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4报告期末按债券种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资细
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5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
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5.8.3 其他资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7影响投资者决策的其他重要信息
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§8备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、《南方避险增值基金基金合同》。
2、《南方避险增值基金托管协议》。
3、南方避险增值基金2008年3季度报告原文。
8.2 存放地点
深圳市福田中心区福华一路6号免税商务大厦31-33楼
8.3 查阅方式
网站：http://www.nffund.com
| 基金简称 | 南方避险增值基金 |
| 交易代码 | 202202 |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | 2003年06月27日 |
| 报告期末基金份额总额 | 2,065,444,818.11份 |
| 投资目标 | 本基金控制本金损失的风险，并在三年避险周期到期时力争基金资产的稳定增值。 |
| 投资策略 | 本基金参照优化后的恒定比例投资组合保险机制对风险资产上限进行动态调整，以实现避险目的。在控制本金损失风险的前提下，通过积极策略、灵活投资，力争最大限度地获取基金资产增值。 |
| 业绩比较基准 | 中信全债指数×80%＋中信综指×20% |
| 风险收益特征 | 本基金为投资者控制本金损失的风险。 |
| 基金管理人 | 南方基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国工商银行股份有限公司 |
| 基金保证人 | 中投信用担保有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期(2008年07月01日-2008年09月30日) |
| 1.本期已实现收益 | -13,760,494.07 |
| 2.本期利润 | -18,752,192.85 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0089 |
| 4.期末基金资产净值 | 4,301,809,057.88 |
| 5.期末基金份额净值 | 2.0828 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -0.42% | 0.35% | -1.93% | 0.58% | 1.51% | -0.23% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 蒋峰 | 基金经理 | 2007-6-27 | - | 7 | 1974年出生，7年证券投资基金从业经历。毕业于厦门大学金融学专业，获经济学博士学位。曾任职于鹏华基金管理有限公司和宝盈基金管理有限公司，先后担任研究部投资策略分析师、宏观经济分析师、社保基金理财经理助理和基金经理等工作。2007年3月正式加入南方基金管理有限公司，现任南方避险增值基金基金经理、南方宝元债券型基金基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益类投资 | 437,977,217.67 | 10.13 |
| 其中：股票 | 437,977,217.67 | 10.13 | |
| 2 | 固定收益投资 | 3,621,390,736.46 | 83.76 |
| 其中：债券 | 3,535,547,458.40 | 81.78 | |
| 资产支持证券 | 85,843,278.06 | 1.99 | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 186,874,677.64 | 4.32 |
| 6 | 其他资产 | 77,181,796.94 | 1.79 |
| 7 | 合计 | 4,323,424,428.71 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | 13,638,580.00 | 0.32 |
| C | 制造业 | 286,107,168.48 | 6.65 |
| C0 | 食品、饮料 | - | - |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | - | - |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 26,186,940.00 | 0.61 |
| C5 | 电子 | - | - |
| C6 | 金属、非金属 | 123,671,064.64 | 2.87 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | - | - |
| C8 | 医药、生物制品 | 136,249,163.84 | 3.17 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 4,640,922.39 | 0.11 |
| F | 交通运输、仓储业 | - | - |
| G | 信息技术业 | - | - |
| H | 批发和零售贸易 | 9,142,500.00 | 0.21 |
| I | 金融、保险业 | 124,448,046.80 | 2.89 |
| J | 房地产业 | - | - |
| K | 社会服务业 | - | - |
| L | 传播与文化产业 | - | - |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 437,977,217.67 | 10.18 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 600276 | 恒瑞医药 | 3,879,532 | 136,249,163.84 | 3.17 |
| 2 | 600015 | 华夏银行 | 14,886,130 | 124,448,046.80 | 2.89 |
| 3 | 600660 | 福耀玻璃 | 12,311,196 | 73,867,176.00 | 1.72 |
| 4 | 600019 | 宝钢股份 | 4,665,800 | 33,920,366.00 | 0.79 |
| 5 | 600331 | 宏达股份 | 3,627,000 | 26,186,940.00 | 0.61 |
| 6 | 600547 | 山东黄金 | 361,000 | 13,638,580.00 | 0.32 |
| 7 | 600549 | 厦门钨业 | 1,060,150 | 11,237,590.00 | 0.26 |
| 8 | 600739 | 辽宁成大 | 530,000 | 9,142,500.00 | 0.21 |
| 9 | 600782 | 新钢股份 | 838,616 | 4,645,932.64 | 0.11 |
| 10 | 601390 | 中国中铁 | 801,541 | 4,640,922.39 | 0.11 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | 814,878,733.10 | 18.94 |
| 2 | 央行票据 | 765,826,000.00 | 17.80 |
| 3 | 金融债券 | 1,763,766,000.00 | 41.00 |
| 其中：政策性金融债 | 1,603,110,000.00 | 37.27 | |
| 4 | 企业债券 | 163,883,554.30 | 3.81 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 可转债 | 27,193,171.00 | 0.63 |
| 7 | 其他 | - | - |
| 8 | 合计 | 3,535,547,458.40 | 82.19 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 060413 | 06农发13 | 4,000,000 | 394,960,000.00 | 9.18 |
| 2 | 040211 | 04国开11 | 3,000,000 | 300,450,000.00 | 6.98 |
| 3 | 010217 | 01国开17 | 3,000,000 | 298,710,000.00 | 6.94 |
| 4 | 0801096 | 08央票96 | 2,000,000 | 198,320,000.00 | 4.61 |
| 5 | 0801073 | 08央票73 | 2,000,000 | 192,300,000.00 | 4.47 |
| 序号 | 证券代码 | 证券名称 | 数量（份） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
| 1 | 119010 | 天电收益 | 800,000 | 40,020,957.80 | 0.93 |
| 2 | 119003 | 澜 电 02 | 390,000 | 38,993,052.26 | 0.91 |
| 3 | 119005 | 浦建收益 | 200,000 | 6,829,268.00 | 0.16 |
| 5.8.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 |
| 5.8.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 1,841,890.62 |
| 2 | 应收证券清算款 | 11,848,666.36 |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 63,371,239.96 |
| 5 | 应收申购款 | - |
| 6 | 其他应收款 | 120,000.00 |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 77,181,796.94 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 流通受限部分的公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） | 流通受限情况说明 |
| 1 | 600547 | 山东黄金 | 13,638,580.00 | 0.32% | 非公开发行 |
| 报告期期初基金份额总额 | 2,143,856,118.29 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 78,411,300.18 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,065,444,818.11 |