基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年10月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2008年7月1日起至9月30日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
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3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
华商领先企业混合型证券投资基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2007年5月15日至2008年9月30日）
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和本公司相关公平交易制度的规定，无异常交易行为和违法违规行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
与本基金投资风格相似的投资组合—华商盛世成长股票型证券投资基金于2008年9月23正式成立，目前处于建仓期间，业绩不具有可比性。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，无异常交易行为和违法违规行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
（1）报告期基金的业绩表现
截至2008年9月30日，本基金单位净值为0.6924元，累计净值为0.7974元。
（2）报告期内的行情回顾与分析
三季度A股指数继续延续二季度的跌势，尽管政府在奥运期间努力营造股市“维稳”氛围，但市场依然跌势不止，特别是在奥运会召开期间及之后，股指跌幅之深之快远远超出市场预期，A股市场呈现普跌和轮番下跌的态势。究其原因，我们认为主要有如下三大因素导致了此轮下跌：其一是美国次贷问题引发全球金融危机。美国和欧洲地区的一些大型金融机构相继陷入危机之中，受此影响全球金融体系开始恐慌，流动性迅速收紧。面对金融市场突如其来的流动性压力，市场开始担心发达国家正在经历的金融危机将会影响实体经济，从而使世界经济体进入新一轮衰退，悲观情绪的笼罩使国际各大股市均出现大幅下跌。其二，国内宏观经济增速下滑风险加大。受美国和欧洲经济放缓的影响，外需环境不容乐观，出口增速势必下降；房地产市场持续低迷，固定资产投资回落趋势也十分明朗；而消费在居民收入增速缓慢的情况下也难以迅速扩大。驱动经济增长的三驾马车均已显疲态，国内经济也很难在全球经济减缓的背景下独善其身。在经济下行的市场环境下，市场认为企业利润增速也必不乐观，盈利下降预期加剧市场恐慌。其三，股改后的大小非逐渐解禁加大市场供给。在目前股指大幅下跌的市况下，解禁的大小非已对后市形成悲观预期，特别是小非加大了抛售力度，与此同时，管理层逐渐出台解决大小非的相关政策也进一步加剧了大小非的外逃。制度因素的存在，使大小非在弱势中对市场形成了很大冲击。
（3）报告期内的基金运作分析
本基金继续延续今年二季度的运作思路，在总体仓位上没有作太多调整，但是，根据经济形势的变化和市场走势的特点，我们在行业配置上作了一些微调。三季度国际石油价格掉头下行后，我们认为化工行业景气度开始回落，对石化行业进行了部分减持；同时，在经济增速减缓的预期下，我们选择了弱周期的医药行业进行了部分增持。此外，根据宏观调控重心的转变，我们适当增加了受益于反周期政策的机械设备行业的配置。
（4）未来市场展望与投资策略
经过连续三个季度的大幅下跌，市场平均估值已经降低至16倍左右，沪深300成分股平均市盈率更低，市场的中长期投资机会正在来临。尽管国际金融动荡尚未结束，周边股市的调整仍会影响投资者的信心，但我们乐观的看到，各国政府和央行正在齐心协力共同应对这场危机，市场最恐惧的时机或许已经过去，全球经济也许只是放缓了增长的步伐。再看国内市场，我们承认，外需下滑、出口减速、投资放缓、消费不振等因素确实存在，我国经济未来增速回落的趋势也不可避免，但这种经济增速放缓是在前几年高速增长之后的合理调整，经济整体发展趋势仍属健康，中国经济的长期发展依然乐观。当然，经济完全恢复尚需时日，但市场对经济增速放缓的担忧也已经有所反映。未来市场走势或许还会受到国际国内多种负面因素的影响剧烈波动，但我们在面对这种不确定时，不应忽视市场近期出现的一些积极的变化：其一，政府部门正以罕见的频率出台多种稳定市场的措施，包括单边印花税、汇金入市、央企增持以及多种完善市场制度的相关措施。各种利好政策的出台，不仅可以加强资本市场内在的稳定机制，也将提高投资者信心；其二，宏观调控的重心正在发生变化，保增长将成为今后政府关注的重点，与之配套的系列政策也有望陆续出台。比如实施税收减免、扩大政府投资、放松信贷管理等多种反周期政策一旦出台将会改变经济预期，届时市场的投资信心也将重新聚积。因此，在目前的市况下，我们不应再度过分悲观。
虽然国际金融危机的风险仍在继续，市场短期受国内外多种因素影响，震荡调整的压力依然存在，但我们认为，即使在中国经济增速下降的背景下，当前10多倍的估值水平也已经具备了一定的吸引力，很多龙头公司已进入了长期投资的合理区间。随着宏观调控的重点逐渐从控通胀过渡到保增长，我们的投资策略也将作适当调整，投资主题从通胀受益行业转向稳定增长行业，特别是政策调整能够明显带来增长的行业。在行业配置上，我们仍然维持二季度的策略，看好周期性较弱的成长性行业和具有整合能力的优势企业，更看好在宏观经济减速中仍能获得稳定增长的优质企业。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.8.2本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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5.8.6其他需说明的重要事项
报告期内，本基金所持有的股票云天化（股票代码：600096）因筹划有关重大资产重组事宜自2008年3月24日起持续停牌。本管理人承诺在云天化复牌后，将严格按照《证券投资基金运作管理办法》及《华商领先企业混合型证券投资基金基金合同》的规定，在规定的时间内进行投资调整，使投资比例符合相关法律法规的规定。
2008年2月21日本基金管理人运用自有资产2600万元投资本基金，成交份额为19,056,659.09份，本报告期内，持续持有上述份额。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1.中国证监会批准华商领先企业混合型开放式证券投资基金设立的文件；
2.《华商领先企业混合型开放式证券投资基金基金合同》；
3.《华商领先企业混合型开放式证券投资基金托管协议》；
4.《华商开放式证券投资基金业务规则》；
5.基金管理人业务资格批件、营业执照；
6.基金托管人业务资格批件、营业执照；
7.2 存放地点
基金管理人或基金托管人处。
7.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
华商基金管理有限公司
二〇〇八年十月二十二日
| 基金简称： | 华商领先企业 |
| 交易代码： | 630001 |
| 基金运作方式： | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日： | 2007年5月15日 |
| 报告期末基金份额总额： | 8,238,772,993.95份 |
| 投资目标： | 本基金积极投资于能够充分分享中国经济长期增长的、在所属行业中处于领先地位的上市公司，在控制投资风险的前提下，为基金投资人寻求稳定收入与长期资本增值机会。 |
| 投资策略： | （3）债券投资策略 本基金债券投资综合考虑收益性、风险性、流动性，在深入分析宏观经济走势、财政与货币政策变动方向，判断债券市场的未来变化趋势的基础上，灵活采取被动持有与积极操作相结合的投资策略。本基金通过对宏观经济运行中的价格指数与中央银行的货币供给与利率政策研判，重点关注未来的利率变化趋势，从而为债券资产配置提供具有前瞻性的决策依据。本基金将根据对利率期限结构的深入研究来选择国债投资品种；对于金融债和企业债投资，本基金管理人重点分析市场风险和信用风险以及与国债收益率之差的变化情况来选择具体投资品种。 |
| 业绩比较基准： | 中信标普300指数收益率×70％＋中信国债指数收益率×30％ 本基金为混合型证券投资基金，股票投资比例为40-95％，因此在业绩比较基准中股票投资部分为70％，其余为债券投资部分。本基金主要投资于行业领先地位企业的股票，因此中信标普300指数作为股票投资部分的业绩比较基准更具有代表性，同时，选取中信国债指数作为债券投资部分的比较基准。如果今后市场出现更适用于本基金的指数，本基金可以在报中国证监会备案后变更业绩比较基准，并及时公告。 |
| 风险收益特征： | 本基金是混合型基金，其预期收益和风险水平介于股票型基金和债券型基金之间，是属于中高风险、中高收益的基金产品。 |
| 基金管理人： | 华商基金管理有限公司 |
| 基金托管人： | 中国民生银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期（2008年07月01日-2008年09月30日） |
| 1.本期已实现收益 | -1,941,425,571.17 |
| 2.本期利润 | -656,135,088.22 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.2318 |
| 4.期末基金资产净值 | 5,704,226,388.09 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.6924 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -25.04% | 2.79% | -13.19% | 2.05% | -11.85% | 0.74% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 王锋 | 基金经理 | 2007-05-15 | - | 十年 | 中国，男，1968年生，工学学士、经济学硕士，具有基金从业资格；1998年5月至2003年6月，在博时基金管理公司工作，先后任研究部研究员、基金管理部基金经理助理；2003年6月进入云南国际信托投资管理有限公司资产管理总部任执行总经理、公司投资决策委员会委员。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 5,077,401,606.11 | 88.79 |
| 其中：股票 | 5,077,401,606.11 | 88.79 | |
| 2 | 固定收益投资 | 60,392,672.50 | 1.06 |
| 其中：债券 | 60,392,672.50 | 1.06 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 561,567,939.23 | 9.82 |
| 6 | 其他资产 | 19,373,801.11 | 0.34 |
| 7 | 合计 | 5,718,736,018.95 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | 890,566,902.99 | 15.61 |
| C | 制造业 | 2,674,644,046.67 | 46.89 |
| C0 | 食品、饮料 | 264,701,511.44 | 4.64 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | - | - |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | 35,280,000.00 | 0.62 |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 1,258,766,387.90 | 22.07 |
| C5 | 电子 | - | - |
| C6 | 金属、非金属 | 112,416,520.18 | 1.97 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 708,998,282.40 | 12.43 |
| C8 | 医药、生物制品 | 279,508,911.00 | 4.90 |
| C99 | 其他制造业 | 14,972,433.75 | 0.26 |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 38,025,000.00 | 0.67 |
| F | 交通运输、仓储业 | 496,068,060.00 | 8.70 |
| G | 信息技术业 | 139,114,231.20 | 2.44 |
| H | 批发和零售贸易 | 39,594,762.00 | 0.69 |
| I | 金融、保险业 | 432,607,000.00 | 7.58 |
| J | 房地产业 | 305,176,227.32 | 5.35 |
| K | 社会服务业 | 9,764,599.95 | 0.17 |
| L | 传播与文化产业 | 51,840,775.98 | 0.91 |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 5,077,401,606.11 | 89.01 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 600096 | 云天化 | 17,612,906 | 619,445,904.02 | 10.86 |
| 2 | 601088 | 中国神华 | 13,705,154 | 375,384,168.06 | 6.58 |
| 3 | 600550 | 天威保变 | 17,332,245 | 355,311,022.50 | 6.23 |
| 4 | 000422 | 湖北宜化 | 25,993,785 | 330,640,945.20 | 5.80 |
| 5 | 600489 | 中金黄金 | 9,048,722 | 304,941,931.40 | 5.35 |
| 6 | 600030 | 中信证券 | 10,900,000 | 269,884,000.00 | 4.73 |
| 7 | 601006 | 大秦铁路 | 19,400,000 | 250,260,000.00 | 4.39 |
| 8 | 600009 | 上海机场 | 14,126,900 | 245,808,060.00 | 4.31 |
| 9 | 000937 | 金牛能源 | 9,440,539 | 210,240,803.53 | 3.69 |
| 10 | 600062 | 双鹤药业 | 8,598,725 | 193,987,236.00 | 3.40 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值 比例（％） |
| 1 | 国家债券 | 22,607,680.90 | 0.40 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 37,352,817.60 | 0.65 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 可转债 | 432,174.00 | 0.01 |
| 7 | 其他 | - | - |
| 8 | 合计 | 60,392,672.50 | 1.06 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 122009 | 08新湖债 | 176,400 | 19,248,768.00 | 0.34 |
| 2 | 126012 | 08上港债 | 150,000 | 13,692,000.00 | 0.24 |
| 3 | 010004 | 20国债(4) | 107,120 | 10,875,893.60 | 0.19 |
| 4 | 010112 | 21国债(12) | 106,210 | 10,488,237.50 | 0.18 |
| 5 | 126014 | 08国电债 | 28,940 | 2,345,876.40 | 0.04 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 3,132,520.56 |
| 2 | 应收证券清算款 | 11,485,148.12 |
| 3 | 应收股利 | 1,076,634.14 |
| 4 | 应收利息 | - |
| 5 | 应收申购款 | 3,679,498.29 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 19,373,801.11 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 流通受限部分的公允价值(元) | 占基金资产净值 比例(%) | 流通受限情况说明 |
| 1 | 600096 | 云天化 | 619,445,904.02 | 10.86 | 资产重组重大事项停牌 |
| 2 | 600550 | 天威保变 | 355,311,022.50 | 6.23 | 召开临时股东大会 |
| 3 | 600489 | 中金黄金 | 99,371,931.40 | 1.74 | 非公开发行流通受限 |
| 报告期期初基金份额总额 | 8,488,585,743.04 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 104,936,637.31 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 354,749,386.40 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 8,238,772,993.95 |
华商领先企业混合型证券投资基金
2008年第三季度报告
基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国民生银行股份有限公司