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      2008 年 10 月 24 日
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    A8版:理财
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      | A8版:理财
    1800点面临考验 后市走好亟需合力
    从巴菲特“左边交易”
    遭非议谈起
    后市将震荡反弹
    大非增持与发债并举将给股市带来活力
    大盘将步入震荡筑底阶段
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    从巴菲特“左边交易”遭非议谈起
    2008年10月24日      来源:上海证券报      作者:⊙阿琪
      ⊙阿琪

      

      目前地球村的金融与经济形势似乎是“村村危机重重,户户草木皆兵”。危机的含义可以看作是“危”中有“机”或是“危”中生“机”,目前地球人对“危”的恐惧已经达到无以复加的地步。然而,“危”越大,预示着“机”也越多。“机”即机会,有的机会是稍纵即逝的,有的机会是需要时刻准备的。有的人善于把握先机,往往能获得大机遇;有的人后知后觉,导致投资过程危机四伏。

      在全球金融危机处于继续蔓延之际,“投资教父”巴菲特却开始逆势出击,正在连续大手笔收购目标公司和购买已经跌得惨不忍睹的目标股。巴菲特这种逆势投资行为并非首次,与其在2007年中国石油疯狂上涨时大举抛售有异曲同工之处,只是买卖方向不同而已。每当巴菲特出手的时候,大多数人都感到很疑惑,当初,巴菲特在抛售中石油时遭到了大多数人的质疑甚至是嘲讽,但事实证明,“投资教父”不是徒有虚名的。如今,在巴菲特大举逆势买入的时候,大多数投资者同样是冷眼旁观,疑虑重重,这说明目前的市场情绪与去年的癫狂一样已经到了极点,市场情绪从一个极端走到了另一个极端,而市场“危”到极点的时候往往是产生“机”的时候,巴菲特通过其买卖行为告诉大家,他就是这样认为的。

      巴菲特每次出手均遭非议的原因在于,巴菲特每次的买入均是“左边交易”,每次的卖出均是“右边交易”。即在行情“V”形构架中于左边下跌的尾声期买入,在右边上涨的尾声期卖出。在左边下跌的尾声期,市场情绪必然处于恐慌与绝望的阶段,在右边上涨的尾声期,市场情绪也必然处于过热的顶峰阶段。然而,排除市场噪音,进行独立决策,“在下跌尾声期买入,在上涨尾声期卖出”不正是股市投资的最高境界吗!巴菲特的伟大之处可能就在于此。其实,巴菲特的投资理念与投资方法很简单也很朴素,大多数投资者也明白与了解,但难就难在在具体操作中“做不到”。

      本次全球性金融与经济危机被视为百年一遇,事实是,随着全球一体化进程的加快,通讯与交通快速升级带来信息传播与价格传导的便捷,出现危机的周期在缩短,出现危机的频率在提高,危机出现后的波及性影响在扩大。由于信息透明度与传播便捷度的提高,危机一般难以产生,一旦产生往往具有突发性。从上世纪90年代初的石油危机到90年代末的亚洲金融危机,到本世纪初的南美金融危机,再到美国次贷危机,都明显地呈现出以上特点。我们相信,下一次危机的出现不用再等百年,甚至用不了十年。此外,随着全球防患危机与拯救危机的经验越来越丰富,方法与手段越来越多样化和更具有针对性,从危机带来经济衰退再到经济恢复增长的周期也越来越短,上世纪出现的数十年大萧条景象不可能再度出现。在目前危机深重的时候,国内外机构均认为中国的GDP2009年下半年后将回升。这意味着,本次危机难得一遇,同样,本次危机冲击波带来的冰点也将是难得一遇的新买点,是一次具有战略意义的新机会。虽然目前抓这个大机遇可能为时尚早,尚需继续观察一段时间,抓这样的大机遇也需要很高的专业水平与胆略,但已经有人开始去抓了,如巴菲特,机会总是赐予能洞察先机并有所准备的人。