造纸业PE处历史低位 维持看好评级
2008年10月24日 来源：上海证券报 作者：（申银万国 周海晨）
我们认为，在2009年全球经济下滑影响纸品需求和造纸行业新增产能较多的双重作用下，行业利润增速将在2008年创新高后于2009年明显回落，而目前尚可期待的是，造纸行业污染贡献度远超经济贡献度的特征使其成为国家在当前经济形势下完成节能减排“十一五”计划的择优选择，淘汰整合供给存量和控制供给增量的共同推进将使以上市公司为主体的优势公司受益。
鉴于造纸行业2008年利润增速仍将优于整体工业增速，且当前造纸行业相对市场PE已低于历史平均水平，而相对市场PB已接近历史最低水平，我们仍维持看好评级，而轻工行业对于全球经济下滑的风险抵御能力较弱，走出寒冬还需要国家进一步政策倾斜，暂维持包装印刷、家具、家用轻工的中性评级，可关注其中具有消费品特性和拥有较强议价力的公司，如瑞贝卡、美克股份等。
（申银万国 周海晨）