2008年第三季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年10月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2008年7月1日起至2008年9月30日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
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三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标 单位：人民币元
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注：
1、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、上述所列数据截止到2008年9月30日。
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
大成2020基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2006年9月13日至2008年9月30日）
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注：按基金合同规定，本基金各个时间段的资产配置比例如下：
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自基金合同生效起6个月内为建仓期。截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
四、管理人报告
（一）基金经理简介
占冠良先生，基金经理，硕士，1977年12月出生，毕业于北京大学金融工程与数学专业。2001年7月至2004年6月，就职于招商证券有限公司研发中心金融工程部、策略部；2004年7月加入大成基金管理有限公司，任行业分析师。2007年6月27日起担任大成财富管理2020生命周期基金基金经理。
（二）基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成财富管理2020生命周期证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成财富管理2020生命周期基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。
（三）公平交易专项说明
1、公平交易制度的执行情况
公司严格执行《公平交易制度》和《异常交易监控与报告制度》，公平对待旗下各投资组合，所管理的不同投资组合的整体收益率、分投资类别（股票、债券）的收益率以及不同时间窗内（同日内、5日内、10日内）同向、反向交易的交易价格并未发现异常差异。
2、本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
根据各基金合同，目前公司旗下未有与本基金投资风格相似的其他基金。
3、异常交易行为的专项说明
本报告期内本基金不存在异常交易行为。
（四）基金经理工作报告
1、本基金净值表现
截止本报告期末，本基金份额资产净值为0.491元，本报告期基金份额净值增长率为-15.92%，同期业绩比较基准收益率为-15.00%，低于业绩比较基准的表现。
2、市场回顾和操作情况
三季度，全球经济、金融继续恶性演变。在资本市场上，次贷危机继续深入扩大，美国排名前几大的投资银行或倒闭或被收购，“两房”以及保险巨头AIG均被接管，银行体系出现信贷危机。次贷在全球金融机构的连锁裂变已经引发全球性的金融危机。而在实体经济层面，高油价的破灭在一定程度上缓解全球性高通胀压力，但是更重要地，却是反应出实体经济的羸弱而难以承受高油价重负，表面上居于次贷外围的欧洲区经济明显放缓，美元阶段性地反弹被普遍解读为欧洲经济的相对趋弱。
中国经济则在预期中的通胀回落和增长担忧中行进。月度CPI已经降至5%以下，PPI却居高不下，而国内工业企业利润数据同比增速也开始出现下滑。企业的盈利水平下降抑制了自身的投资积极性，尤其还受到奥运期间部分区域及产业的限制生产，政府支出的投资似乎也未见大增，投资增速下滑不可避免，虽然消费保持了平稳的增长，贸易顺差数据有所回升，然而三季度的GDP增长数据下降是毫无疑问的。
经济政策上，在通胀回落的形势下，决策层也开始更加担忧经济增长问题，政策取向由双防转为“防通胀保增长”。央行的非对称降低贷款利率和下调存款准备金率表明对防止通货膨胀的一定谨慎，又适当降低企业短期贷款成本以期提高企业经营活力。在持续的经济恶化下，后续的降息政策已经完全可预期。
A股市场受全球金融市场、经济环境的影响，在三季度仍然是持续下跌行情，并跌破2000点，创出近两年来新低。市场基本为普跌行情，周期性行业如有色、煤炭、钢铁、化工、航运等由于景气下降而跌幅巨大，食品饮料、医药、零售等防守型行业也由于高估值而出现补跌现象，市场表现为对经济前景相当担忧下的投资信心缺失。部分具有财政政策支持预期的环保、新能源、三农、铁路基建等板块表现相对较好一些。季度末，在印花税单边征收、汇金入市、央企增持三大利好政策下市场再次出现类似“4-24”的急涨反弹行情。
本基金在三季度的投资管理中偏向于谨慎，在大类资产配置上增加了固定收益类资产的投资比例，逐步降低了股票投资比例，板块上对于金融、地产、钢铁等板块有较大减持。在三大救市政策出台之后，基于短期反弹行情的判断，对股票资产有所回补。
3、市场展望和投资策略
金秋十月，全球资本市场一片哀鸿，由次贷危机引发的信贷危机使全球面临的可能是近百年来最大的一次金融危机。我们可以从全球央行联合降息感受到他们对全球金融和经济的担心。信贷危机导致的是货币供应内生性的紧缩，直接影响实体经济层面的投资生产和消费活动，而这一次是全球性的，未来各国经济增长都将面临下行或者衰退的风险。何时经济能够企稳乃至回升，目前尚难以预料，这将取决于各国的货币、财政政策的力度和效力。然而经济研究人士和市场投资人士对经济的担忧普遍都是加重的，反映到证券市场，无疑将在中长期内压制证券市场的表现。
A股市场同样如此，虽然我们判断，央行将继续放松货币信贷政策，存款以及准备金在年内继续下调的可能性较大，政府也将继续加大对重大基建项目的投资并出台新的减税政策以刺激经济，但是，国内宏观经济继续减速的趋势难以避免，即使考虑刺激性政策对经济下滑的缓解作用。更多的经济研究人士开始担忧通胀转为通缩，担忧本轮经济调整的时间周期。这无疑将动摇A股市场的上市公司业绩根本，抑制市场中长期的走势。
短期来说，奥运后效应和三季报公布可能对A股市场有一正一负的影响。奥运期间部分区域和产业的限制生产将在奥运后释放，可能导致月度数据的相对亮丽，然而不佳的三季报业绩的公布可能令市场承受未来业绩预期的压力。
着眼于四季度，A股市场的关注焦点更多在于国内政策，包括直接面对股市的相关政策，以及经济层面的反周期的调控政策和结构性的财政政策等。投资者信心的恢复需要一个过程，出台的政策的效果如何，市场会有一个“以观后效”的过程。由于在中长期上对经济增长的担忧，即便出台利好救市政策，A股市场的反弹高度也不宜乐观。
从投资上来说，四季度较好的应对策略可能是，保持相对稳定的股票仓位，在结构上进行优化调整。降息周期中受益最大的无疑是固定收益资产，我们将维持相当的投资比例以期在该轮降息周期中获利。十七届三中全会和中央经济工作会议将在结构上给予我们在基金股票组合的结构调整方向。我们的目光将关注于此，同时积极为明年的投资进行结构布局。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
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（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
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（五）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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（六）报告期间本基金投资权证明细
1、报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有权证明细
无。
2、报告期内权证投资情况
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（七）报告期末资产支持证券公允价值占基金净资产的比例以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细
无。
（八）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成
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4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细
无。
5、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况
无。
6、由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
六、开放式基金份额变动
单位：份
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七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准设立大成财富管理2020生命周期证券投资基金的文件；
2、《大成财富管理2020生命周期证券投资基金基金合同》；
3、《大成财富管理2020生命周期证券投资基金托管协议》；
4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；
5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。
（二）存放地点
本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。
（三）查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查阅。
大成基金管理有限公司
2008年10月24日
| 1、基金简称： | 大成2020 |
| 2、基金运作方式： | 契约型开放式 |
| 3、基金合同生效日： | 2006年9月13日 |
| 4、报告期末基金份额总额： | 17,617,164,049.92份 |
| 5、投资目标： | 本基金投资于具有良好流动性的权益证券、固定收益证券和（或）货币市场工具等，通过调整资产配置策略和精选证券，以超越业绩比较基准，寻求在一定风险承受水平下的当期收益和资本增值的整体最大化。在2020年12月31日以前，本基金侧重于资本增值，当期收益为辅；在2020年12月31日之后，本基金侧重于当期收益，资本增值为辅。 |
| 6、投资策略： | 本基金在组合构建中强调风险收益比的合理优化，将纪律性和科学性结合起来，建立较全面的资产、个券投资价值评价体系，不断优化投资组合配置。本基金的投资策略分为两个层次：第一个层次是资产配置策略，即在权益类、固定收益证券和货币市场工具之间的配置比例；第二个层次是权益类证券和固定收益类证券等的投资。 |
| 7、业绩比较基准： | 2016年1月1日至2020年12月31日：25%×新华富时中国A600指数+75%×中国债券总指数 2021年1月1日以及该日以后：10%×新华富时中国A600指数+90%×中国债券总指数 |
| 8、风险收益特征： | 本基金属于生命周期型基金，2020年12月31日为本基金的目标日期。从建仓期结束起至目标日止，本基金的风险与收益水平将随着时间的流逝逐步降低。即本基金初始投资阶段的风险收益水平接近股票基金；随着目标日期的临近，本基金逐步发展为一只低风险债券型基金。 |
| 9、基金管理人： | 大成基金管理有限公司 |
| 10、基金托管人： | 中国银行股份有限公司 |
| 1 | 本期利润 | -1,668,374,596.85 |
| 2 | 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -2,580,548,380.02 |
| 3 | 加权平均基金份额本期利润 | -0.0937 |
| 4 | 期末基金资产净值 | 8,647,288,655.42 |
| 5 | 期末基金份额净值 | 0.491 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -15.92% | 1.83% | -15.00% | 2.23% | -0.92% | -0.40% |
| 时间段 | 权益类证券比例范围 | 固定收益类证券及货币市场工具比例范围 |
| 基金合同生效日至2010年12月31日 | 0－95% | 5%－100% |
| 2011年1年1日至2015年12月31日 | 0－75% | 25%－100% |
| 2016年1月1日至2020年12月31日 | 0—50% | 50%－100% |
| 2021年1月1日以及该日以后 | 0—20% | 80%－100% |
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产总值比例 |
| 股票 | 5,251,480,872.20 | 60.34% |
| 债券 | 2,440,133,753.50 | 28.04% |
| 权证 | 0.00 | 0.00% |
| 资产支持证券 | 0.00 | 0.00% |
| 买入返售金融资产 | 0.00 | 0.00% |
| 银行存款和清算备付金合计 | 972,076,755.80 | 11.17% |
| 其他资产 | 39,590,289.48 | 0.45% |
| 合计 | 8,703,281,670.98 | 100.00% |
| 行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| B 采掘业 | 799,727,761.78 | 9.25% |
| C 制造业 | 2,241,448,917.53 | 25.92% |
| C0 食品、饮料 | 435,761,670.98 | 5.04% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 0.00 | 0.00% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 232,226,784.42 | 2.69% |
| C5 电子 | 0.00 | 0.00% |
| C6 金属、非金属 | 631,126,768.65 | 7.30% |
| C7 机械、设备、仪表 | 597,756,473.66 | 6.91% |
| C8 医药、生物制品 | 344,577,219.82 | 3.98% |
| C99 其他制造业 | 0.00 | 0.00% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 110,040,000.00 | 1.27% |
| E 建筑业 | 179,966,527.17 | 2.08% |
| F 交通运输、仓储业 | 371,584,810.86 | 4.30% |
| G 信息技术业 | 0.00 | 0.00% |
| H 批发和零售贸易 | 261,042,900.69 | 3.02% |
| I 金融、保险业 | 1,260,546,654.17 | 14.58% |
| J 房地产业 | 27,123,300.00 | 0.31% |
| K 社会服务业 | 0.00 | 0.00% |
| L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| M 综合类 | 0.00 | 0.00% |
| 合计 | 5,251,480,872.20 | 60.73% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 600036 | 招商银行 | 24,000,000 | 422,880,000.00 | 4.89% |
| 2 | 600005 | 武钢股份 | 34,999,962 | 263,549,713.86 | 3.05% |
| 3 | 600583 | 海油工程 | 16,097,924 | 254,025,240.72 | 2.94% |
| 4 | 600519 | 贵州茅台 | 1,900,000 | 250,591,000.00 | 2.90% |
| 5 | 600019 | 宝钢股份 | 34,099,857 | 247,905,960.39 | 2.87% |
| 6 | 601398 | 工商银行 | 46,999,952 | 204,449,791.20 | 2.36% |
| 7 | 601006 | 大秦铁路 | 15,200,000 | 196,080,000.00 | 2.27% |
| 8 | 600000 | 浦发银行 | 12,000,000 | 187,440,000.00 | 2.17% |
| 9 | 600030 | 中信证券 | 6,999,987 | 173,319,678.12 | 2.00% |
| 10 | 601318 | 中国平安 | 5,000,000 | 166,350,000.00 | 1.92% |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 国 债 | 69,179,146.50 | 0.80% |
| 2 | 金 融 债 | 361,011,000.00 | 4.17% |
| 3 | 央行票据 | 1,907,219,000.00 | 22.06% |
| 4 | 企 业 债 | 68,994,611.00 | 0.80% |
| 5 | 可 转 债 | 33,729,996.00 | 0.39% |
| 6 | 其他 | 0.00 | 0.00% |
| 合 计 | 2,440,133,753.50 | 28.22% |
| 序号 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 08央行票据34 | 346,176,000.00 | 4.00% |
| 2 | 07农发14 | 298,770,000.00 | 3.46% |
| 3 | 08央行票据94 | 294,600,000.00 | 3.41% |
| 4 | 08央行票据25 | 288,570,000.00 | 3.34% |
| 5 | 08央行票据47 | 202,580,000.00 | 2.34% |
| 权证代码 | 权证名称 | 期初数量（份） | 期间买入数量（份） | 期间买入成本（元） | 期间卖出数量（份） | 权证卖出收入（元） | 期末数量（份） | 备注 |
| 580024 | 宝钢CWB1 | 14,281,280 | 0 | 0.00 | 14,281,280 | 22,015,386.02 | 0 | 被动持有 |
| 031007 | 东阿EJC1 | 0 | 2,500 | 0.00 | 2,500 | 37,762.50 | 0 | 被动持有 |
| 序号 | 其他资产 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 2,260,352.59 |
| 2 | 应收证券清算款 | 0.00 |
| 3 | 应收利息 | 36,694,381.62 |
| 4 | 应收申购款 | 635,555.27 |
| 5 | 应收股利 | 0.00 |
| 合 计 | 39,590,289.48 |
| 本报告期初基金份额总额 | 17,945,366,191.93 |
| 本报告期间基金总申购份额 | 143,431,101.27 |
| 本报告期间基金总赎回份额 | 471,633,243.28 |
| 本报告期末基金份额总额 | 17,617,164,049.92 |