昨天港股继续下滑，已是连续第五个交易日下挫，恒生指数几天来的累积跌幅已超过4000点。全球股市的恶性循环仍未结束，港股在内部因素和市场气氛转差的背景下，跌幅更是厉害。内地A股市场昨天也跌穿了“9·18”的政策底，令港股失去了最后一条心理防线，这是令H股及港股沽压加大的另一个因素。

　　恒生指数昨天走势节节败退，午市更是进一步扩大跌势，恒生指数一度暴跌了1942点，下探到10676点后收窄跌幅，全天下挫1602点，报收于11016点，成交量为568亿多元。在实体经济仍在恶化的形势下，目前难以对资产包括股价作出评估，没法按基本因素评估风险，这成为导致资金尤其是来自于机构投资者的长线资金不敢在低位进场的主要原因，造成了股市“低处还有低”的局面，股市失去了承接力。相信在实体经济未出现改善、露出一线曙光之前，全球股市仍将以下跌为主要方向。

　　从技术走势看，恒生指数的较强支撑区间在11000点到12000点，也就是恒生指数在过去20年走势图上的长期上升轨的支持位。我们不是说这个区间牢不可破，事实上，如果全球经济继续恶化的话，恒生指数很可能进一步往下走。我们认为，就算在熊市大跌浪中，大盘经过一轮抛售之后，会获得一个喘息的空间，也就是大跌浪循环中的一个循环低点，我们估计港股目前已很接近这样一个循环低点。

　　恒生指数在过去五天中出现了越跌越急的走势，在全球新兴市场危机升级的背景下，香港中小企业如经营服装零售的佑威和家电销售的泰林清盘、中信泰富事件暴露了企业内部监管问题，这些都打击了港股投资者的信心。港股这几天的加速下跌显示出市场的悲观情绪已达到极点，而这是股市“物极必反”的条件之一。另一方面，恒生指数的短期累积跌幅已超过4000点，短线超跌严重，恒生指数的9天、9周以及9个月的RSI指标已分别下跌到19.2、9.3和23.1，无论是从短线、中线以及长线的角度看，都出现了超跌的情况。我们估计港股已迫近一个循环低点，短期单边下滑走势已近尾声，料港股将转为低位震荡，美联储的议息会议以及周四进行的10月恒指期货合约结算都是影响港股短期走势的变数。