建设银行（00939.HK）盈利符合预期 维持 “收集”
2008年10月28日 来源：上海证券报 作者：（国泰君安（香港））
2008年前3季度建设银行（00939.HK）实现盈利927.3 亿元人民币，同比增长47.7％，符合预期。此外，建行第3季度仅计提贷款减值损失37.1 亿元人民币，大幅低于去年同期的63.6亿元人民币，但预计第4季度拨备将有明显增加。不良贷款较6月末仅微升4.2亿元人民币，不良率则下降至2.17％，资产质量好于预期。
我们小幅下调建行2008-2010年盈利预测，并下调目标价至3.8港元，相当于8.0倍2008年预测市盈率，1.6倍2008年预测市净率。我们认为，近期建行股价相对同业下降更快，主要由于市场担忧建行占比相对较多的房地产相关贷款，及美银的减持压力。但就目前股价而言，建行相对同业已被低估，维持建行“收集”评级，及中资银行股首选。
（国泰君安（香港））