下调盈利预测 估值具有吸引力

　　由于发动机降价，中国会计准则下潍柴动力2008 年三季度净利润同比下降24％至3.57亿元，一至三季度盈利同比增长53％至20.18亿元。同时，毛利率由去年同期的23.2％降至20.7％，主要是因为发动机降价以及原材料成本上升。我们认为，政府制定的欧III排放标准新规定有可能大大减缓，2008下半年重载卡车销售速度，但我们相信公司将保持中国重型卡车和工程机械行业的领先地位。

　　我们将2008年、2009年盈利预测分别下调5％与24％，以反映低于预期的毛利率。目前公司A、H股价相当于6.1倍和4倍的2009年市盈率，1.3倍和0.8倍2009年市净率，我们认为估值具有吸引力。但考虑到目前低迷的市场气氛，我们对公司A股和H股维持优于大市的评级。（中银国际）