美国一步步迈向零利率

　　⊙本报记者 朱周良

　　如果不出意外，美联储将在美东时间29日下午2时15分（北京时间30日凌晨）宣布最新的利率决定。尽管距离美国上次降息不过三周时间，但美联储本周将再度出手却已几成事实。现在的疑问似乎只剩下：到底会降多少？50基点还是75基点？更有业内人士指出，如果经济持续恶化，美国今后可能需要效仿当年日本的做法，步入“零利率时代”。

　　50，75还是100？

　　本月8日，美联储曾联合欧元区、英国、加拿大、瑞士和瑞典等五大央行紧急协同降息50基点，旨在应对金融危机恶化给经济增长带来的更大下行风险。经过那次降息，美国的基准利率降至1.5%。

　　不过，这一前所未有的联合降息并未起到扭转乾坤的效果。即便在降息宣布当天美股三大指数依然“顽固”地收出六连阴，道指和纳指分别跌了2%和1.1%，双双创下五年收盘新低，纳指同样跌至五年低点。欧洲三大股市当天也大跌。

　　在那之后，全球股市继续跌入深渊。在刚刚过去的上周，道指大跌5.2%，并在本周一再创五年新低。标普500指数上周跌了6.8%。摩根士丹利资本国际全球指数上周五触及五年低点，令自2000年网络科技泡沫破灭以来新增的约20万亿股市市值，在不到一年时间内蒸发了近八成。

　　新兴股市近期跌势骤然加速，成为新的“重灾区”。MSCI新兴市场指数上周下跌了近15%，本月的跌幅近40%。

　　股市下跌是一方面，更令政策制定者担心的是黯淡的经济前景。美欧等主要发达经济体接近或是已经逼近衰退已成业界共识，而新兴经济体也开始陆续传来更多利空消息。过去几天，国际货币基金组织已不得不出手对多个新兴经济体提供了紧急贷款，还有不少在排队等候救援。

　　上周在美国国会作证时，美联储主席伯南克公开表示，经济疲软可能持续几个季度，且存在经济长时间下降的风险，他甚至罕见地赞同美国国会考虑出台新的经济刺激方案。

　　另一方面，通胀压力已随着大宗商品持续下跌而显著缓解。鉴于此，美联储也开始认为：“全球货币政策放松的时机已经成熟”。

　　对于本周的会议，业内人士普遍认为，降息已没有任何悬念，问题是降多少？彭博社最新对64位分析师进行的调查显示，35位受访者预期美联储周三可能再降息50基点，另外17位预期降息25基点。路透调查的14家美国国债一级交易商中，有10家预计降息50基点，其余四家预计降息基点。

　　在利率期货市场，交易商对降息的预期更为强烈，联邦基金利率期货走势显示，市场预期降息75基点的概率达到30%，还有人预计会降息100基点。

　　未来会否出现零利率

　　更有分析人士指出，随着美国经济进一步恶化，美联储除了在本周降息外，未来可能进一步放松货币政策，从而使得美国的基准利率逼近零水平，重走当年日本的老路。

　　本周四，美国将发布第三季度GDP初步数据。市场普遍预计，该数据将显示，美国第三季度GDP将自去年第四季度以来再次出现负增长。去年第四季度，美国经济实际下降0.2%，为2001年来最疲软的一个季度。

　　华尔街经济学家普遍预计，美国第三季度GDP初值可能下降0.5%，而第四季度则可能下降多达2.2%。果真如此，这将是美国经济自1990年代第四季度以来最疲软的一段时期，当时美国经济萎缩了3%。

　　分析师指出，本周陆续出台的几项重要数据将进一步验证美国经济的疲软程度。8月标准普尔凯斯－希勒房价指数将于周二发布，预计当月美国20个城市的综合房价指数将比7月再降1.1%，较上年同期的降幅将达到16.6%。

　　美国大企业联合会的10月消费者信心指数也将在周二出炉，预计将从9月的59.8降至52.0，逼近6月创下的年内低点51.0。此外，一些重要的零售数据将在本周公布。

　　前美联储理事、现为Stanford集团资深经济顾问的格拉姆利表示，美国经济已逐步进入加速下滑的时期。因此他预计美联储本周将进一步降息50基点，将利率降至1%的四年多低点。

　　市场预期，如果美国经济未见改善，美联储还会采取更多降息行动。美联储圣路易斯分区银行总裁布拉德日前警告说，美国可能会步入上世纪90年代日本“失去的十年”的后尘。如果要避免这种情况，美联储可能必须仿效日本当年的做法，将利率降至零水平。

　　现任美联储主席伯南克曾在2003年时表示，如果零利率有助经济，他并不反对这样的政策。当时他还是美联储理事。

　　当时与伯南克同时担任美联储理事的萨克也预期，美联储本周还会再度降息，而且这可能还不是该行最后一次降息。