昨日，澄星股份接受可转债回售申报的最后一天，原本一直站在回售价格之上的澄星转债突然大跌。当天，澄星转债跳空以104.8元大幅低开，盘中最低探至104.55元，最终以104.95元收盘，而截至上一交易日，澄星转债的价格还高达109.78元。

　　以低于回售价105元的价格收盘，这有可能触发部分投资者在最后一个回售申报日行使回售权，从而需要公司提前兑付债券。

　　业内人士分析，澄星转债昨日大跌可能与两个因素有关：一方面，公司债市场周一大跌，周一停牌的澄星转债周二有补跌的要求；另一方面，澄星股份昨日公告，公司三大股东联手否决了向下修正转股价的议案，这一消息使得很多预期澄星股份会向下调转股价的投资者期望落空，导致了澄星转债昨日的大跌。

　　一般而言，向下调低转股价对股价不利、对转债有利，一些不持债的中小股东时常为了避免股价下跌受损而反对调低转股价，此前唐钢转债的调价议案就被中小股民否决。但对于上市公司来说，调低转债价格可以有效避免债券回售，缓减公司资金压力。因此，如果公司前几大股东都具有投票权的话，向下修正转股价的议案一般比较容易通过。

　　但澄星股份是个特例。据记者了解，公司前三大股东之所以联手否决调低转股价主要是为了维护中小投资者的利益，避免股价大幅下挫，而且公司也做好了接受回售的准备。

　　从目前的情况看，澄星股份完全有能力支付回售款。公司此次发行的可转债共4.4亿元，目前尚未转股的还有3.16亿元，而据澄星股份最新披露的三季报显示，公司目前现金流比较充裕，今年1月至9月经营活动产生的现金流净额为5.14亿元，截至9月30日，澄星股份所持货币资金高达9.16亿元。即便最坏的情况发生，所有的可转债在一日之内全部申报回售，上市公司也有能力支付这笔款项。

　　而且，这种最坏的情况还不一定会发生。“由于申请回售的获利空间有限，一些投资者不会做这个选择，而且回售机会每年都可能有，今年不回售，明年还有机会。”东方证券的可转债研究员孟卓群告诉记者。