盈利预期不改 优于大市

　　神华能源三季度国际财务报告准则下净利润同比增长48％至79亿元，这使得一至三季度国际财务报告准则下净利润同比增长45％至227亿元。在中国会计准则下，三季度净利润同比增长54％至78亿元。环比看，国际财务报告准则净利润环比下降2％，而中国会计准则下环比上升2％，盈利强劲增长主要得益于煤炭销量的上升及煤价上涨。

　　由于公司三季度业绩基本符合预期，我们基本上维持对其盈利预测不变，但是，考虑到近期股价下跌后价值已经显现，我们将A股评级由同步大市上调至优于大市，维持对H股的优于大市评级。在我们将目标价格基准由同业比较改为评估净资产值之后，我们将H股目标价格由34.08港币下调至28.63港币。

　　（中银国际）