好与坏的衡量

王雅媛

　　近日恒生指数的波幅如股票一样，一天上落竟可以达10%。这几天炒股票都变得容易了，因为我索性直接买盈富基金(02800)及恒生H股指数上市基金(02828)，一天便已经有10%以上的波幅。另一方面，买他们又不需要担心大市升，手上的股票不升。如这个星期二，大市反弹达一千多点，很多只内地银行股都升15至20%，但平日反弹最厉害的招商银行，那天竟然先高开，再创新低。虽然最后还是升了6%左右，但是相比起其他内地银行股，它的升幅算是相当逊色的。还有，如果你早上买了它打算博反弹，当它急速跌下来再创新低时，你可能已经吓得跳下了船。

　　这一个星期的反弹市中，我观察到反弹得厉害的是中国神华(01088)，星期二最低位为7.91元，昨天股价最高反弹到14.02元，反弹了70%。另一只，我认为如果大市气氛转好，有机会获得较大升幅的，是恒鼎实业(01393)。首先，因为该股这两个月的跌幅太惊人，9月初它还是9元左右，两个月内跌了90%。集团所出产的焦炭，是用作炼铁、炼钢用的燃料。金融海啸，新兴国家将对钢铁需求下跌，自然市场担心恒鼎没有生意可做。但是我觉得它的股价实在是跌得太急了，现在市值为20亿元，这个股价就当是买它手上的煤矿，似乎也是相当划算。

　　广州广船国际（00317）刚公布了第三季业绩，至今年9月底止首三季业绩，净利润6.87亿元人民币，每股盈利1.39元。今年全年应该可以赚1.7元左右，而它手上的订单足够广船之后三年的生意。此刻广船H股股价为4.58元，集团两年多所赚的盈利已经等于现在的股价了。以现在的价钱去买广船H股，两年多便可以回本。而集团其他的东西，如设备及人才等，都是送给你的。听上来是非常吸引，但是当然市场也有不少担心的地方。第一，市场认为未来两年将是航运业的冰河时期，所以有机会出现船东挞定的情况。第二，一只出名的基金可能被赎回，而它手上拿着10%的广船H股。一旦赎回，沽货压力将大幅推低股价。而广船A股因为没有恐慌基金赎回的问题，所以还可以企稳于10元左右。

　　其实投资股票时常出现这种情况，好坏因素同时存在于天平上。从年报去分析公司，再算出种种不同的数字，只是技术范畴上的，不难学习。究竟怎样去衡量它们，才是投资股票最困难之处。