化肥业景气高点已过 业绩环比下降明显
2008年10月31日 来源:上海证券报 作者:(海通证券 邓勇)
今年1至9月,国内化肥总产量达到4474.80万吨,同比增长了4.80%,但三季度产量增速明显放缓,第三季度化肥产量达到1473万吨,同比增长2.63%,小于上半年5.9%的同比增速。虽然9月以来国内化肥产品价格降幅明显,但由于7、8月化肥价格继续高位维持,从而保证了三季度产品价格继续上涨。
化肥行业上市公司的盈利状况与全行业的盈利表现基本一致,即前三季度业绩大幅增长,但单季度业绩环比却出现下滑。根据已公布季报的化肥行业上市公司数据,2008年前三季度化肥行业共实现归属于母公司的净利润36.4亿元,同比增长了50.20%,但第三季度实现的归属于母公司的净利润环比却下降了23.78%。
受到油气价格大幅回落的影响,国际化肥产品价格回落较多,从而会传导到国内,推动化肥价格走高的成本因素基本被排除,且随着经济增速放缓,农民将缩减支出,从而影响全球化肥需求,所以,我们将化肥行业投资评级由增持调低至中性。
(海通证券 邓勇)