⊙本报记者 邹靓

　　上海证券报：浙商银行本次发行中小企业信贷资产证券，是国内首家也是唯一一家试点。相比此前国开行、建行等发行的住房抵押贷款支持证券（RMBS）或是公司贷款支持证券（CLO），中小企业信贷资产证券有何创新之处？

　　龚方乐：首先，针对中小企业是本次信贷资产证券化产品最大的特点。对商业银行来说，一方面能够增强银行流动性、提高资金利用率、拓宽资金来源，另一方面也为加大支持中小企业融资提供了有力保证。

　　其次，以前的资产证券化产品的出售对象主要是金融机构，这次我们引入了其他企业机构。特别是对次级档债证券，由原本主要在金融机构间发行转而向其他类机构发行，从而真正做到了分散风险。

　　上海证券报：从三个级别的中小企业信贷资产支持证券预期收益来看，加权平均后可达到8.9%，这与中小企业信贷产品的利率几乎持平。即浙商银行在其中并不赚取利润，在这个问题上银行是怎么考虑的？

　　龚方乐：经过专业机构的证券投资价值评定，优先A级证券参考利率为4%-4.5%，优先B级为5%-5.5%，次级档为13%左右。投资者在购买证券后，享有预期收益的同时也承担了相应的风险。

　　本次信贷资产支持证券的平均利率与我行对中小企业放贷利率持平，银行除了能在其中赚取相应的手续费，即增加了中间业务收入，更重要的是，商业银行可以通过增强流动性扩大资金来源、提高资金利用率，从而扩大客户基础及增强中小企业业务的影响力。

　　上海证券报：中小企业信贷资产支持证券将收益与风险同时出让，是否意味着浙商银行对这部分信贷业务不再负有管理责任？

　　龚方乐：商业银行在发展信贷资产证券化的过程中并不只是一个中间商，而是通过资产证券化这种手段达到诸如增强流动性、提高资金利用率等目的。

　　商业银行首要的经营原则是控制风险，我国的资产证券化与美国的做法有本质的区别。我国的资产证券化利用的资产池都是优质资产，且是一次放大，而非美国的多轮放大杠杆，投资者完全可以了解其背后的资产情况。

　　同时，浙商银行在信贷资产证券发行后，仍将对这部分信贷资产进行管理。通过对企业资质的严格审查、增加资产池对应企业的行业分散性，将风险把握在可控范围内。

　　上海证券报：中小企业信贷资产支持证券业务的开展对浙商银行有何长远意义？

　　龚方乐：浙商银行在股份制商业银行中起步较晚，资金来源不够丰富。一直以来，浙商银行一直在探索一套"主动负债-中小企业信贷-资产证券化"的循环体系，希望能借此适应政策、制度和环境的变化，建立科学的盈利机制。

　　同时，浙商银行自2007年设立投资银行部，已经在财务顾问、代理发行、个人理财、公司财富管理等方面全面接触市场。接下来，投行部将以扩大业务、拓展客户为目标，成为加强与中小金融机构联系的桥梁。届时，浙商银行将以投资银行部为试点进行事业部制改革。