一切物质运动都离不开三个基本要素。一个是时间，反映在股市上就是人们通常说的时间周期；一个是空间，就股市而言，就是价格，包括价格所处的位置、价格运动的形态、幅度；一个是能量，在股市中，最直观的能量就是成交量--成交股数或成交金额。本周我们就从这三个角度，对当前市场作些技术分析。

　　一、时间周期。

　　对2008年来说，最重要的时间窗口无疑是9月或11月。

　　首先，从谷底周期看，沪深股市有一个40月左右的时间窗口。历史上，每一个重要的、大级别的谷底都产生在这一窗口附近。比如，1994年7月325点，产生在1991年5月104点后的第38个月；1996年1月512点，产生于1992年11月386点后的第39月；1999年5月1047点，产生于1996年1月512点后的第39月；2005年6月998点产生于2002年1月1339点后的第41月，而1339点则产生于1998年8月1043点后的第41月，1043点又产生于1995年2月524点后的第42月等。而从998点起，它的第39月为今年9月，第41月则是今年11月。

　　其次，从前2波调整的时间看，1997年5月1510点下跌，到1025点，历时4个半月；2001年6月2245点下跌，到1339点，历时7个半月。我们可以把这2波调整的时间分别看作4个月和7个月，也可以看作是5个月和8个月。前者为4、7、11……的鲁卡斯数列，后者为5、8、13的斐波那契数列。按着时间螺旋规律，如果这三波调整的时间长度以鲁卡斯数列扩展，那么，6124点后的第11个月就是一个重要的时间落点。该时点指向今年9月。如果以斐波那契数列扩展，其时间落点就是6124点后的第13个月，该时点指向今年11月。

　　如果是11月份，那么，这个月中的哪一周最有可能成为时间窗口？笔者以为概率最大的是11月中旬第一周，即11月8日－11月12日这一周。理由是，以该周为时间零点往前数7周、11周、18周、29周……几乎无一不是大盘的波动点。而7、11、18、29正是一组鲁卡斯数列。

　　二、形态幅度。

　　从6124点开始的这轮调整，它的第1浪没有疑义，从6124点到4778点。第2浪也没有疑义，从4778点到5522点。5522点以后的走势在形态上存在一定的歧义。其中可能性最大的一种是：5522－2990点为第3浪，2990点－3786点为4浪。如是则3786点以来为一组延伸的第5浪。其中3786－2556点为5浪（1），2556－2952点为5浪（2），2952－1802点为5浪（3），1802－2333点为5浪（4），2333点以来为5浪（5）。

　　如果这一划分正确，那么，其形态目标便可作如下测算。

　　首先，根据5个推动浪中会有2个倾向于等长的一般法则测算：5522－2990点，下跌2532点，3786－2532＝1254点。同时我们可以看到，5522－2990点，跌幅为45.85％。按同等的下跌幅度，从3786点开始，其目标在2050点。这2个数值基本框定了本次下跌的一个目标区，其中位数是1651点。

　　其次，3786点－2566点，下跌点数为1220点，幅度为32.22％；2952点－1802点，下跌点数是1151点，幅度为38.99％。后者的下跌点数略小于前者，下跌幅度则略大于前者，综合来看，2波的长度基本相等。根据相同法则（5个浪中有2个浪倾向等长），2333点后的这波下跌，通常来说就不应该再和前2波等长，而应该：或是明显地大于前2波，或是明显地小于前2波。如果小于前2波，那么按1222点的0.66倍计算，其目标就在1530点附近。

　　笔者以为，时至今日，具体的点数实际上已经不重要，重要的是：大盘已进入一个重要的战略投资区域。这一点，上周我们通过上证指数与GDP总值拟合图，已作了一些论证。即：以经处理后的GDP为中轴线，并以它的2.1倍为上轨线，以它的0.6倍为下轨线，在过去十多年里，每当上证指数到达或超过它的上轨线后，便是一个战略性卖出机会；每当上证指数到达或低于它的下轨线后，便是一个战略性买入机会。而目前上证指数实际上已经到达了这一特定位置——GDP总值的0.6倍——1700点。

　　三、成交金额。

　　先有地量，后有地价。在一轮调整中，如果成交量会不断地创出新低，那么真正的地价肯定没有出现。反之，如果地价屡现，而地量不再，就需引起我们的高度关注。沪深股市从9月9日创出本轮调整的成交最低量--沪市224亿、深市103亿以来，已过去32个交易日。这是自6124点下跌以来保持得时间最长的一个地量。而在32个交易日里，指数已陆续创出了8个新低。因此，排除恐惧心理，把注意力集中在11月份，密切地关注今后1－2周内的大盘变动，将是我们的策略重点。

　　（作者为上海智晟投资管理有限公司首席经济顾问）