一切物质运动都离不开三个基本要素。一个是时间,反映在股市上就是人们通常说的时间周期;一个是空间,就股市而言,就是价格,包括价格所处的位置、价格运动的形态、幅度;一个是能量,在股市中,最直观的能量就是成交量--成交股数或成交金额。本周我们就从这三个角度,对当前市场作些技术分析。
一、时间周期。
对2008年来说,最重要的时间窗口无疑是9月或11月。
首先,从谷底周期看,沪深股市有一个40月左右的时间窗口。历史上,每一个重要的、大级别的谷底都产生在这一窗口附近。比如,1994年7月325点,产生在1991年5月104点后的第38个月;1996年1月512点,产生于1992年11月386点后的第39月;1999年5月1047点,产生于1996年1月512点后的第39月;2005年6月998点产生于2002年1月1339点后的第41月,而1339点则产生于1998年8月1043点后的第41月,1043点又产生于1995年2月524点后的第42月等。而从998点起,它的第39月为今年9月,第41月则是今年11月。
其次,从前2波调整的时间看,1997年5月1510点下跌,到1025点,历时4个半月;2001年6月2245点下跌,到1339点,历时7个半月。我们可以把这2波调整的时间分别看作4个月和7个月,也可以看作是5个月和8个月。前者为4、7、11……的鲁卡斯数列,后者为5、8、13的斐波那契数列。按着时间螺旋规律,如果这三波调整的时间长度以鲁卡斯数列扩展,那么,6124点后的第11个月就是一个重要的时间落点。该时点指向今年9月。如果以斐波那契数列扩展,其时间落点就是6124点后的第13个月,该时点指向今年11月。
如果是11月份,那么,这个月中的哪一周最有可能成为时间窗口?笔者以为概率最大的是11月中旬第一周,即11月8日-11月12日这一周。理由是,以该周为时间零点往前数7周、11周、18周、29周……几乎无一不是大盘的波动点。而7、11、18、29正是一组鲁卡斯数列。
二、形态幅度。
从6124点开始的这轮调整,它的第1浪没有疑义,从6124点到4778点。第2浪也没有疑义,从4778点到5522点。5522点以后的走势在形态上存在一定的歧义。其中可能性最大的一种是:5522-2990点为第3浪,2990点-3786点为4浪。如是则3786点以来为一组延伸的第5浪。其中3786-2556点为5浪(1),2556-2952点为5浪(2),2952-1802点为5浪(3),1802-2333点为5浪(4),2333点以来为5浪(5)。
如果这一划分正确,那么,其形态目标便可作如下测算。
首先,根据5个推动浪中会有2个倾向于等长的一般法则测算:5522-2990点,下跌2532点,3786-2532=1254点。同时我们可以看到,5522-2990点,跌幅为45.85%。按同等的下跌幅度,从3786点开始,其目标在2050点。这2个数值基本框定了本次下跌的一个目标区,其中位数是1651点。
其次,3786点-2566点,下跌点数为1220点,幅度为32.22%;2952点-1802点,下跌点数是1151点,幅度为38.99%。后者的下跌点数略小于前者,下跌幅度则略大于前者,综合来看,2波的长度基本相等。根据相同法则(5个浪中有2个浪倾向等长),2333点后的这波下跌,通常来说就不应该再和前2波等长,而应该:或是明显地大于前2波,或是明显地小于前2波。如果小于前2波,那么按1222点的0.66倍计算,其目标就在1530点附近。
笔者以为,时至今日,具体的点数实际上已经不重要,重要的是:大盘已进入一个重要的战略投资区域。这一点,上周我们通过上证指数与GDP总值拟合图,已作了一些论证。即:以经处理后的GDP为中轴线,并以它的2.1倍为上轨线,以它的0.6倍为下轨线,在过去十多年里,每当上证指数到达或超过它的上轨线后,便是一个战略性卖出机会;每当上证指数到达或低于它的下轨线后,便是一个战略性买入机会。而目前上证指数实际上已经到达了这一特定位置——GDP总值的0.6倍——1700点。
三、成交金额。
先有地量,后有地价。在一轮调整中,如果成交量会不断地创出新低,那么真正的地价肯定没有出现。反之,如果地价屡现,而地量不再,就需引起我们的高度关注。沪深股市从9月9日创出本轮调整的成交最低量--沪市224亿、深市103亿以来,已过去32个交易日。这是自6124点下跌以来保持得时间最长的一个地量。而在32个交易日里,指数已陆续创出了8个新低。因此,排除恐惧心理,把注意力集中在11月份,密切地关注今后1-2周内的大盘变动,将是我们的策略重点。
(作者为上海智晟投资管理有限公司首席经济顾问)