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    救市作用开始显现
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    救市作用开始显现
    2008年11月02日      来源:上海证券报      作者:应健中
      当下全球股市的一个关键词无疑是救市,尽管各国救市的力度并不一样,但已经开始显现出效果来了。

      本周三,央行宣布将存贷款利率下降0.27个百分点,在短短的两个月中,央行已经第三次降息,尽管每次降息的幅度都是0.27个百分点,但这次降息的实际力度最大。这是由于第一次降息时,只降了贷款利率,没降存款利率,由于银行储户的实际收益率没有变化,所以对股市几乎没有影响;第二次降息,虽然存款利率从4.14%降到了3.87%,名义上降了0.27个百分点,但前一次4.14%的利率中得缴5%的利息税,所以实际收益率只是从3.933%降到了3.87%,只降了0.063个百分点,所以对储户的收益影响也不大,对股市也没多少刺激作用;而此次从3.87%降到3.60%,则是实实在在地降了0.27个百分点。可以预料,利率还有很大的下降空间,要知道前几年利率最低时,存银行一年的投资回报率只有1.80%哪,而那时的经济环境远没有目前这样严峻,如果利率再降几次,其对股市的影响作用就会有一个由量变到质变的过程,银行存款的投资者都没什么收益了,势必将“食利者”阶层从银行中逐渐赶出来。

      各国救市正在进行中,从世界各地股市的表现看,救市的作用已经显现。本周我们看到了美国股市和中国香港股市都创下了10年来最大的日涨幅,投资者纷纷杀入市场,巴菲特身传言教的作用还是较大的。但相比之下,A股市场要显得相对疲软,实际上,在次贷危机爆发前,A股市场受大小非的影响已拦腰跌去了一半,而到金融风暴集中爆发之时,A股市场像患了传染病那样跟着照跌不误,本周国际股市大涨,A股市场却依然病恹恹的,象征性地涨了一点。在当下美股跌去四成、港股跌去一半,而A股却跌去七成三的市况中,之所以A股市场走势弱于周边市场,恐怕还是与机构行为有关,现在熊市思维和熊市操作手法主导着市场,每一次反弹都成了出货的机会,加上一个半月前出台的回购利好并没有得到很好的落实,汇金公司仅买了工、中、建三大银行各200万股股票后再也没有动静,这就给市场传达了这样一个错误的信息,莫不是这些机构连自己的股票都不看好?所以,A股市场要走出底部,大机构的动向十分关键。

      在救市的一系列措施中,由于单项的救市措施未必能在市场中起到立竿见影的效果,但随着量的积累,总会出现转折点的,更何况,已经跌去七成多的A股市场上,相当部分的股票股价已经跌进了每股净资产,相当多的股票市盈率在10倍以下,这些股票每年的分红收益就大于将钱存入银行的收益,这就说明股票已经显现绝对投资价值了,因此,新一轮的机会就在跌势中酝酿了。应健中