⊙东方证券 潘敏立
宏观经济景气指数创14个月新低
国家统计局发布的9月份宏观经济景气指数预警信号图显示，中国9月份宏观经济景气预警指数为105.3，达到自2007年7月以来该指数的最低点。9月份的消费者信心指数为93.4，比前一个月微降。此外，财政收入指标在最近12个月来首次出现偏冷的浅蓝色状态。这是宏观调控重用财政政策的必然结果。
自去年第二季度开始，GDP增速已连续五个季度呈回落走势。预警指数连续降低，表明中国经济运行情况仍处于低谷状态。目前的中国经济面临着：国际金融危机造成的外部需求减弱、前期连续紧缩政策后导致的投资下行及产能过剩等多重压力。在内需无法有效提升之前，未来放慢增长速度是必然的，各方面都要有这种预期和准备。
中俄签署能源合作协议
28日，温家宝总理访俄期间中俄签署能源合作文件。根据协议，中国将向俄罗斯提供200亿到250亿美元的贷款，中国则可以在未来20年中获得来自俄罗斯的3亿吨原油。特别值得注意的是，协议商定这项石油交易由本国货币结算。
这是一份很漂亮的合同。当初，在全球油价大涨的过程中，中国采取了无为而治，用财政补贴取代了国内油价上涨，回过头来看可谓是一种大智慧；但中国毕竟已是原油进口大国，目前，当国际原油价格大幅下跌的过程中，中国用外汇储备贷款给俄国解决其财政之困，但同时也在油价较低时用本国货币获得3亿吨原油，缓解了未来中国原油紧张的瓶颈；然后，再腾出手来在原油下跌时理顺国内油价。可谓一举三得。
三季报透露出的信息
三季报已全部公布，其中，化工、银行、建筑、煤炭、食品等行业业绩增幅较大。第三季度的总体业绩环比虽然有所下滑，但与大跌的股价相比较，依然是价格下滑速度大于价值下滑速度。不过上市公司每股经营性现金流减少近六成，显示从紧货币政策对实体经济的损伤度，也预示着上市公司的“过冬”生存能力和未来回购能力都相对有限。
从机构投资者的动向来看：基金采取的是消极防御态度；券商则是作壁上观；社保基金处于小心翼翼地做多状态。社保较为看好：有色金属、交通运输、机械设备、医药生物股。但在其重仓股公布后，这些重仓品种在上周末就立刻遭到抛售转向大跌，如深圳机场、皖通高速、楚天高速等。这预示着机构在集中性持股品种上的混战局面依然没有改变。
大股东增持和上市公司的回购
目前大股东自愿增持的个股也已达到百余家，占到上市公司的6%左右。随着季报全部公布完毕，增持禁止窗口期已成过去。上周末建投能源、常铝股份、深振业A、恒星科技等在增持，相信增持的队伍还会不断壮大。
其中，计划增持比例较大的更值得关注，如：鞍钢股份（000898）大股东计划增持不超过4.99%；中炬高新(600872)、美菱电器(000521)、海泰发展(600082)、旭光股份(600353)等大股计划增持比例不超过5%；ST渝万里更是计划增持不超过6.67%。虽然增持后也时有套住，但却也表达了大股东与流通股东共患难的一片苦心。
另外，天音控股拉开了上市公司回购的序幕，拟以不低于每股3.5元的价格回购不超过2000万股股份。从其所定的股价来看，其回购的上限离开二级市场股价仍有正溢价，上周末的涨停显示二级市场对此方案的认可，同时也显示出不愿被较低价格回购的心情。
回想其2007年8月天音控股完成增发，当时增发价格为29.9元，为上周末收盘价的10倍，真是让人感慨万千。那些高价圈到钱的上市公司，看到目前二级市场股价跌破发行价、跌破增发价、跌破净资产、将跌破面值，如果还有“良知”的话，就应该将躺在账上的钱拿点出来回购，为高付出的股东做些善事了。
本月值得注意的两个时间节点
在全球动荡的金融背景之下，对于美国和全球而言，11月份将会有两个重要的事件，会否成为全球股市趋势改变的时间之窗，值得留意。
一是11月4日美国总统选举。四年一度的美国总统选举将于11月4日举行。尽管正式投票日尚未到来，但由于今年美国选民提前投票空前踊跃，许多地方俨然已经进入“大选日”。截至10月29日的选举提前投票形势显示，民主党总统候选人奥巴马在原本共和党力量强大的6个州初显优势。
二是11月15日国际峰会。布什总统将邀请20国集团的国家领袖们于11月15日到华盛顿特区出席一项峰会，讨论当前的金融问题和全球经济。各国领袖将会共同审视目前针对金融危机采取的应对举措，就危机产生的原因达成共识，并针对为防范类似危机的重演而改革目前的国际金融体系的问题达成一致原则。
一定要有一种坚守到天亮的信念
在温家宝总理对港记表示将力挺香港后，香港市场及其他外围市场上周出现了连续的强劲反弹。但A股市场连跟的力气也没有，只是在开盘时与美股略微在方向上有所联动。上周二在创出1664点新低后，与以往不同的是在中午交易之初的几分钟内与港股形成瞬间快速“蹿动”。
10月份的交易就这样过去了，9月底的一轮好端端的反弹行情夭折在国际金融风暴中。当周边股市大幅反弹时，A股却彻底瘫痪在低位弹也弹不起来，还在最后一周留下了1809-1825点的周线跳空缺口。10月份A股大跌24%，创A股市场14年单月跌幅之最。
虽然近期财政政策频频出手，央行也在近二个月急降三次息，但对于股市而言，4月底和9月中旬的两度政策底均被击破，使得所有参与者的信心降至冰点。短期市场已经沦为：“无信心、无能力、无连续热点、无交易量、无定价权、无融资能力”的“六无”市场。在这种非常态的情况下，政府应该做出及时的应对措施，而不是仅仅停留在侧面救、间接救、断断续续救、参与方自救的层面上。在这个时候，应尽快启用“投资者保护基金、并注入三年的印花税收入”作为市场平准基金入市；修改跌幅下限至5%，放大“绩优股、回购股、增持股”涨幅限制至30%；明确停止新股发行并修改新股发行制度。
对于投资者而言，在大跌后也不必太过悲观，这种单边下跌的非常态不会长久存在，相信时间能够修复一切。本周将是本轮调整的第55周，本月也是去年下跌以来的第13个月，不排除仍有短期震荡的可能，但由于一切下跌因素均已明朗，甚至有被放大的可能性，故应已到“中线机会大于短线风险、非常态即将转向常态”的时候了。
故在操作上，除个别的高价股、业绩风险股、小非大手笔减持股、补跌股、即将到期权证仍需继续规避风险外，其他70%的个股应均可以耐心持有。在本年度的最后两个月，建议持股者一定要有一种坚守到天亮的信念，千万不要在最后的五里地倒下。