恰好一年时间，从上证指数6124点跌至1664点，投资者信心饱受打击，因此出现即便周边股市普遍暴涨10%以上、A股市场仍下跌的“先天下之忧而忧、后天下之乐而乐”的特立独行走势，正所谓“病来如山倒，病去如抽丝”。A股已经超跌，后市至少会出现L形的筑底走势，而便宜的估值令投资者反思一个问题：现在股市投资仍有风险，那么，钱投在哪个领域是安全的呢？

　　首先来看看A股的估值，静态市盈率已处于12倍上下，一大批蓝筹股已具备超过5%的分红潜力，A股长期投资价值毋庸置疑。有人质疑三季度上市公司盈利环比增幅下降，实体经济有可能衰退，以此来证明A股市场现在仍不具备投资价值，事实又是如何呢？

　　已落下帷幕的上市公司三季报显示，1620多家公司共实现营业收入86000亿元（相当于同期GDP的43%），同比增长约27%；实现盈利7820亿元，同比增长7.1%；平均每股收益0.33元。这样的盈利增长数据在全球股市中可谓独树一帜。第三季盈利环比减少20%，每股盈利环比减少15%，第三季度通常是企业生产经营的旺季，仅从表面数据分析，企业确有提前入冬之嫌。但去年三季度是A股有史以来业绩最靓丽的一份季报，其中最大因素之一是虚拟经济超常繁荣带来的投资收益和公允价值，但今年这一块利润的公允价值呈现反向亏损波动，而上市公司主营业务收入增幅1至9月仍达27%，排除股市波动带来的公允价值变动因素，A股市场实际上盈利增速并没有大幅衰退。

　　真正令人担忧的是，1至9月经营活动现金流净额从去年同期约19000亿元减至约10000亿元，降幅为46%，每股现金更是骤降55%，从0.96元减至0.42元。仅一年时间经营现金流“腰斩”。具体分析，原因也是两点，股市波动对于金融企业经营性现金流影响极大，如果撇开金融企业这一块，A股现金流降幅则由46%锐减为25%；另外，从紧货币政策在有效遏制通胀的同时也抽紧了实体经济的现金流。虚拟经济与实体经济唇齿相依，救股市和救实体经济其实是一致的，而货币政策是一剑定乾坤的关键。

　　从紧货币政策是去年10月份之后开始实施的，2007年最后两个月各银行几乎无贷款额度可言，今年以来一直处于收紧贷款规模的状态，这是导致实体经济资金流动性紧张的关键。虚拟经济面临着巨额大小非解禁股释放压力之际，突然间遇上资金流动性缺乏的状况，股市岂有不跌之理？

　　但这一切将获得根本性的改观，现在货币政策类似1996年启动的降息周期，即将向实体经济和股市输入流动性。投资者可能会疑惑为何6月份存款准备金率仍创出历史新高，但9月份货币政策却表明将步入降息周期？关键是输入型通胀因素骤然缓解了，国际油价自6月前后创出历史新高后突然拐头向下步入熊市，表明真正改变通胀趋势的因素是外因。说到高通胀，其实年初以来美国CPI数据和中国CPI数据差距不大，但美联储货币政策盯的是扣除粮价和油价等可变因素大的核心CPI数据，关键在于美国对于能源和粮食都有定价能力，而中国虽然粮食能够自给自足，能源却是软肋，因此货币政策承担了超出其本职范畴的调控功能。目前政府主导投资的三大方向是铁路、汽车、煤矿，石油和煤炭是解决能源问题的关键，当粮食和能源问题能够掌控之后，才意味着通胀问题真正能够得到解决，而松绑从紧的货币政策为经济增长服务将成为下阶段的政策趋势，在此背景下，A股市场具备类似1996年降息周期来临之际的回暖潜力。

　　至于三季报之后周期性行业可能面临的业绩衰退之忧，股市反应也有过度之嫌，以有色金属和钢铁行业为例，股价平均已经打了一至二折，当投资者普遍悲观之际，一些大股东却纷纷开始回购或增持。周期性行业有句股谚：低价高市盈率时买入，高价低市盈率时卖出。即周期性行业业绩呈现出周期性，而操作则需反周期性逆向思维。诸如中国神华这样的央企蓝筹股的季报已显示出抗周期性生存能力，二折股价作为收息股也已具备投资价值。

　　目前A股的估值已具备比PE投资更便宜的优势，除了银行存款之外，无论是黄金或大宗商品投资甚至是一些保本理财产品，今年都屡屡爆出比股市更大的“裸奔”风险，因此，现在非生活所需资金投资股市和自住客选购房产已成为最佳投资理财方式。