一年前，海通证券的定向增发曾是资本市场上的一大盛事，竞购者之多、增发价之高让人记忆犹新。如今这批增发股解禁期将至，遗憾的是，当时成功认购海通证券的“胜利者”已悉数套牢。其中，两家上市公司——雅戈尔、上海电力均浮亏数亿。

　　资料显示，2008年11月21日，海通证券大部分增发股份将能上市流通；12月21日，所有增发股份将全部解禁。随着解禁期的逼近，海通证券的股价也变得异常敏感。从盘面看，公司股票已连跌数日，11月3日、11月4日两个交易日其股价均被封在跌停板上。

　　一年前的定向增发音犹在耳，一年后的市场行情却早已今非昔比。海通证券实施定向增发的时候，市场正处于牛市的顶峰，诸多企业、机构都希望分到海通证券这杯羹。海通证券原定增发底价为12.88元/股，但在众多机构追捧之下，增发价竟被抬高到35.88元/股。

　　事实上，在当时的市场环境下，这个定价并不算高，因为海通证券彼时的市价高达60元/股左右，相形之下，定下增发价还折价了40%。

　　正因如此，海通的增发受到大批上市公司的热捧，雅戈尔、上海电力、江苏阳光、南京高科等公司均角逐其中。由于竞争过于激烈，最终只有雅戈尔和上海电力得以入围。雅戈尔认购了1亿股，耗资35亿多元；上海电力认购了7821.256万股，耗资也超过28.1亿元。

　　然而，仅仅一年，“香馍馍”就成了“鸡肋”。眼看着这部分股权解禁在即，雅戈尔和上海电力却很不好受。据上海电力今年三季报显示，这部分资产截至9月30日还存4亿元左右账面收益。但是10月以来，海通证券的股价依然止不住地往下跌。除权算来，目前的股价已经跌破了35.88元/股的增发成本价，从市价粗略估算，上海电力的这部分投资浮亏4亿多元，雅戈尔浮亏近6亿元。

　　更令人担忧的是，有市场人士认为，现在海通证券的股价下跌可能只是个开始。随着解禁期的临近，海通证券近期的走势尚未可知。或许等到这些股份全部解禁，情形将变得更难预测。