机械业成本压力凸显 毛利率下滑明显

　　截至2008年8月，行业主营收入累计增速为37.26％，保持了2005年第二季度以来持续增长的态势，需要注意的是，重型机械产品一般属于订单式的生产，产品生产周期较长，收入以及产量增速一般只能反映六到八个月以前的需求情况，当前的需求情况有待持续关注。

　　虽然有些代表性公司订单增速出现了下滑，但总体来说，平稳的收入增长还是能够保证的。从下游固定资产投资完成额看，暂时看不到需求放缓的迹象，但固定资产投资完成额收入增速有一定的时滞性，城镇固定资产新开工项目的总体累计增速显出一些隐忧，我们将持续关注。

　　短期之内，由于重型机械下游行业冶金、矿山、煤炭、水泥等面临着淘汰落后产能以及国家宏观调控的不利影响，我们认为，对于整个行业的影响是中性偏负面的，但这种影响主要针对没有技术含量的低端产品。而随着对高端产品需求的逐渐加大，国内有技术优势的企业将在这种引致需求的带动下逐渐实现进口替代，我们看好具有技术优势的太原重工、天地科技。

　　（长江证券 刘荆）