被认为处在危机边缘的中国高速传动（00658.HK）可能并没有那么“危险”。

　　中国传动主席胡曰明日前表示，预计今年销售额及盈利会有可观增长，股份掉期协议的账面损失也有可能被提早回购部分可换股债券带来的收益抵消。由此，公司股价转眼间便迎来了久违的晴朗，昨日盘中最高涨幅达30%，收于6.08港元，涨22.83%。

　　今年初，公司与摩根斯坦利就最多达11.13亿港元（约等于1.428亿美元）的股份订立股份掉期，当公司股价每低于初步价格1港元时，中国传动需向摩根斯坦利支付8137万港元。由于公司股价前期下跌，市场发现公司股价低于股份掉期协议中的初步价格13.6783港元时，做空动力立马聚集。对此，中国传动迅即作出反应：支付约2229万美元回购可换股债券以行使股份掉期项下部分股份的额外选择提早终止权。

　　除了2229万美元外，中国传动账面亏损还来自最终价格与初步价格的差价。最终价格根据有关平均期间各平均日期每股加权平均价格的算数平均数来确定。假使最终价格为9港元，那么中国传动将损失约3.8亿港元，合计亏损约5.6亿港元。

　　中国传动支付2229万美元终止部分股份掉期是一次以小救大的举措。如果不“救”，11.13亿港元的质押可能如覆水难收；如果“救”，一来减少损失、恢复投资者信心，使得股价接近甚至超过初步价格。同时，获得摩根斯坦利的偿还款。