昨天大盘一扫阴霾，放量大涨，51只个股涨停，成为10月中旬以来最活跃的一个交易日。仔细分析后可以发现，多数个股涨停的动力来自于投资需求，由于权重股按兵不动，交易性机会仍需等待。

　　投资需求力挺涨停

　　昨天涨停的个股超过50只，在出口受到冲击的情况下，与投资需求相关的个股激情迸发，水泥、钢铁、建材板块群起大涨，短时间内积聚了市场人气，是大盘反弹的根本动力所在。

　　从各行业板块看，由于这些行业受到投资需求拉动，增长率数据普遍比GDP增速要乐观，且龙头股价格较低，不需很大成交量就能封死涨停，带动盘面全面活跃。以水泥行业为例，9 月份行业增速总体上比GDP增速高，据中国水泥协会的统计，2008 年—2009 年全国新增产能大概在2 亿吨左右，硬性淘汰的立窑生产能力也几乎在2 亿吨上下，故产能并不会出现爆发性增长，现有行业竞争格局将得到维持，对上市公司较为有利。

　　由于业绩良好，股价低廉，钢铁股也成为近期涨停的生力军。由于不少钢铁股的动态市盈率已经不到8倍，所以，部分个股的放量不排除是大资金逐步建仓的信号之一。数据显示，由于成本下降快于需求下降，钢铁行业毛利率有望在明年回暖，这成为钢铁板块反弹的契机之所在。

　　值得注意的是，昨天两市成交约500亿元，在正常情况下，一轮力度较大的反弹至少需要600亿元成交量的支持，判断大盘就此见底的理由稍嫌不足。

　　权重股走势不温不火

　　与周边股市的强势相比，A股市场近期走势不温不火，究其原因，恐怕与权重股有关。

　　从银行股看，上市银行资产、负债规模平均同比增长在2008年第一季度见顶后逐季下滑，同比增长下降较快的有民生银行、兴业银行与中信银行；同比增长稳定或继续保持增长的包括浦发银行、北京银行、宁波银行、南京银行。这可能是因为城市商业银行规模基数较低，在上市募集资金后，资本实力大幅提高、资金充沛、网点布局与渠道建设加快，这在一定程度上抵消了经济环境不利的影响。我们注意到，三季度有10家上市银行的手续费及佣金净收入环比出现负增长，银行股受到增速下滑和中间业务的“夹击”，其二级市场表现在一定程度上拖累了整个大盘的走势。

　　在火爆的市场氛围中，中国石油仅上涨了2.71%，成为左右大盘的另一个“沉重”信号。但从公司基本面看，2008 年前三季度，公司原油和天然气产量同比分别增长2.09%和2.16%,成品油经销量和零售量同比分别增长7.05%和13.94%。8 月以来受美国金融危机影响，国际原油价格大幅回落，公司进口油成本明显下降。另外，在国际油价大幅度回落时并没有下调国内成品油价格，预期未来成品油价格下调的幅度会明显低于原油和国际油价下调的幅度，这就导致中国石油炼油毛利迅速提升。因此，中国石油的基本面并不缺乏积极因素，也许该股正在积蓄未来推动大盘的力量。

　　交易性机会仍需等待

　　近期市场出现反弹，但成交量放大不够，部分权重股还处于蓄势阶段，距大盘真正见底还有一定的距离。由于大盘整体已经下跌70%以上，系统性风险已充分释放，未来即使出现下跌，空间也不会太大。一般而言，在经济下滑期间，基本面依然坚挺的板块和个股容易强者恒强，累计跌幅很大的个股也容易出现报复性反弹的机会。

　　从行情统计的角度出发，本轮行情跌幅较大的当属有色金属板块，有色金属冶炼及压延加工板块跌幅高达81.45%，成为一年以来跌幅最大的板块。未来如果大盘出现反弹，有色金属板块的反弹动力相对较大。值得注意的是，有色金属行业上市公司目前正面临行业性经营困境，四季度的业绩不容乐观。由于有色金属上市公司的业绩很大程度上依赖于各种有色金属的价格，因此应等待国内外有色金属价格大幅反弹之时，才是有色金属板块较好的介入时机。

　　除了有色金属板块外，航空板块的跌幅也非常大。但从基本面看，航空股基本面有否极泰来之势。民航总局公布9月份行业运营数据快报，全月旅客运输量一改前几个月持续下降的局面，同比增长0.7%。预计四季度会展业务会逐渐提升商务客流，航空运量会出现一定程度的恢复性上涨，可能会出现一定的交易性机会。

　　值得注意的是，当前大盘依然处于下降通道中，昨天的单日上涨并不能扭转大盘整体盘跌的趋势。只有当成交量连续放大且收盘指数冲破前期阻力位后，才是有效的入场时机。对于热点板块，应积极跟踪，不急于建仓，等待时机成熟后再入场不迟。